7月以前，小市值股票是A股最大的牛股聚集地。“消滅小市值股票”一度成為上半年投資者樂此不疲的投資策略。據不完全統計，市值在20億元至50億元的股票3月—9月中旬平均漲幅為71%，遠超同期大盤。

　　業內人士認為，從7月開始的本輪牛市標的已從當初的小市值成長股變成大盤藍籌股。“軍工、滬港通到現在的‘一帶一路’和電改。”業內人士表示，“下半年以來，改革政策接踵而至，藍籌股報復性上漲。”

　　在藍籌股行情中，所需要的資金量與之前截然不同。Wind數據顯示，上半年A股月均成交額為3.59萬億，7月之後月均成交額達7.66萬億，是之前的2倍多。

　　快速拉漲的行情，是一批新的主力參與者，他們的打法也不同。中國社科院金融所金融市場研究室副主任尹中立表示，近期每次股指新高都是在新股發行期間出現的，這説明有場外資金對股市二級市場覬覦已久，專門選擇二級市場資金被凍結時大舉進場。相關資金實力必須在1萬億元之上，國內機構中僅有險資有該實力，但從三季度財務報告看，保險機構整體倉位很低，權益類資産佔總資産比例只有10%左右，推斷可能是民間財團集體行為。因此，新主力另有其人。

　　不能忽視的還有大類資産配置轉移的資金。11月，北京神農投資總經理陳宇在接受中國證券報記者採訪時表示：“資金就像流水一樣正從四面八方湧來，要把股市的每個石頭縫隙都填滿。”

　　私募人士透露，進入9月、10月後，私募産品發行呈現爆髮式增長，特別是一些大型私募和明星私募單只産品規模較大，平均規模大幅上升。一個新現象是，很多新資金是此前從來沒有開過戶的“新手”資金。“這些錢都是從樓市、信託等固定收益類産品轉机移來的。”一位私募老總説。

　　隨著利率中樞下移，信託、房地産的預期收益回落，越來越多人相信，只有股票市場能給投資者較好回報。信託、券商、銀行等擁有客戶的機構，是天然的資産配置轉移平臺。從信託數據來看，這一趨勢明顯，格上理財數據顯示，今年下半年至今，證券投資類信託共成立2430隻，去年同期證券投資類信託成立734隻，僅是今年的1/3。以往多投向房地産、政信合作等項目類的集合信託産品（除證券投資類）規模卻下降11.02%。

　　據信託業協會新增規模數據和格上理財的新增數量統計，二季度平均每只證券投資類信託規模為2.96億元，按此粗略估算，下半年新增的2010隻信託産品的資金達5949.6億元。來自私募排排網的數據顯示，這其中包含的陽光化私募産品規模達954.7億元。

　　“一方面，滬港通大背景下的A-H溢價，及滬港通之後A股納入MSCI指數所引發的對未來海外資金配置預期，點燃了資金配置藍籌的熱情。另一方面，如此大筆的資金，如果不涌進藍籌，估計也沒地方配置。”上海某私募人士表示。

　　業內人士認為，轉移來的資金背後都是高凈值人群，他們習慣於通過專業機構進行投資，因此大多數都涌向陽光私募、券商理財、基金專戶等渠道。

　　私募排排網數據顯示，私募與券商理財合作發行的産品規模同期達1066.73億元。私募與基金專戶合作發行的産品規模達到117.1億元。隨著基金業協會開始私募産品的登記備案，私募可以在備案後開立證券賬戶，因此，今年自主發行的産品佔相當一部分。從9月開始，自主發行的産品呈爆髮式增長，下半年自主發行的産品共計達到326.28億元規模。

　　由此統計，下半年信託、券商基金與私募合作發行，以及私募自主發行帶來的A股資金流入，達7459.71億元。再加上下半年成立的706.28億偏股型公募基金（Wind數據），以及散戶資金，今年下半年A股涌入資金近萬億元。