□本報記者 徐偉平

　　經歷了此前金融股的強勢逼空後，本週五交運、電力、石油石化等板塊相繼上漲，藍籌板塊內部開始輪動，助推股指突破前高，刷新四年多的新高。不過“指數牛”非“個股牛”：投資者賺指數卻不賺個股。分析人士指出，指數上行打開空間後，市場會經歷先“牛”指數，再“牛”個股的階段，個股活躍度將提升，在此期間建議投資者在配置上向藍籌股傾斜，“改革”藍籌和低估值藍籌值得重點關注。

　　指數強難掩個股弱

　　12月初，以銀行、券商為代表的金融股開啟“逼空”式上漲，助推股指強勢上行。不過本週四，伴隨著金融股的高位回落，不少投資者擔憂，領漲龍頭的調整可能會帶動股指回調。昨日，滬綜指早盤低開，短暫上行後，出現一波快速跳水，最低下探至3018.42點，似乎印證了投資者的擔憂，不過午後市場風雲突變，交通運輸、石油石化、電力等藍籌股集體崛起，助推股指強勢拉升，最高上探至3117.53點，刷新四年多的新高，尾市報收于3108.60點，上漲1.67%。深成指昨日走勢稍弱，微跌0.36%，報收于10627.11點。

　　不過值得注意的是，指數走強的背後卻是行業板塊的分化、個股弱勢以及市場賺錢效應弱化。一方面，從行業板塊來看，中信建築、鋼鐵和交通運輸指數佔據了漲幅榜的第一梯隊，分別上漲6.36%、4.29%和3.97%，中信煤炭、電力和石油石化指數站在第二梯隊，分別上漲3.52%、2.76%和1.59%，藍籌板塊內部輪動效應良好，與此前的金融股擔綱不同，昨日藍籌板塊合力助推了股指的上行。與之相比，新興成長板塊則悉數下跌，中信傳媒、電腦和電子元器件指數跌幅居前，分別下跌2.69%、2.12%和2.11%。由此來看，傳統藍籌與新興成長的分化非但沒能好轉，反而更加嚴重。

　　另一方面，從個股來看，滬深股市昨日正常交易的2322隻股票中，有1722隻股票下跌，佔比達到74.16%，其中綠盟科技、中科曙光等7隻股票跌停，146隻股票跌幅超過5%，623隻股票跌幅超過3%，由此來看，指數強勢的背後卻是個股的弱勢，投資者再度陷入到“賺指數不賺個股”的困局中。此外，昨日上漲的580隻股票中，有121隻股票漲幅超過5%，229隻股票漲幅超過3%，與本週前幾個交易日相比，個股的賺錢效應反而有所弱化。

　　“指數牛”後是“個股牛”

　　從金融股“一枝獨秀”到藍籌股的“集體崛起”，藍籌股內部輪動避免了單一品種過度炒作，有利於行情向縱深發展，其實也有利於市場擺脫“指數強個股弱”的窘境。從目前來看，指數上行打開空間後，市場會經歷先“牛”指數，後“牛”個股的階段，後市個股活躍度將提升，在此期間，投資者配置上需要向藍籌股傾斜。

　　一方面，把握政策主線，佈局“改革”藍籌。2014年，改革步入推進期，改革紅利的釋放成為A股市場最為宏大的背景，如第二批自貿區、“一帶一路”建設、地方國企改革、電力改革在市場掀起了火熱的主題投資浪潮，圍繞改革主線的藍籌股是投資者佈局的重點方向。受益於前期的利好政策，此類品種大多已經出現過一波上漲，不過值得注意的是，圍繞改革紅利的主題投資是一個長期主線，此類品種回調整固後，後市仍有機會。

　　另一方面，踏準市場節奏，參與低估值藍籌行情。本輪藍籌股的上行具有很強的估值修復特徵。以銀行股為例，2014年上半年銀行板塊的市盈率通常維持在4倍左右，在28個申萬一級行業中估值最低，屬於典型的估值洼地。步入下半年，伴隨著資金利率的下行，其他大類資産收益率的下挫，各類金融産品剛性兌付被打破，場外資金積極入場，本輪的這波牛市行情具備很強的資金驅動特徵，增量資金對低估值的品種頗為寵愛，助推了以銀行股為代表的低估值藍籌的修復行情，從目前來看，這種低估值修復行情尚未結束，投資者仍有參與機會。