降息並非全面刺激的開始
- 發佈時間：2014-11-25 00:43:26 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
（上轉A01版）通過加快市場化改革步伐、大力發展直接融資來實現高效率的“降息”？是冒著傳統投資驅動的風險繼續進行貨幣放水，還是提高技術水準和創新能力、提高勞動生産率來實現中高速增長？前面的路無疑更容易，但長期看成本較高。
中國經濟“新常態”有很多特徵，其中經濟增速放緩是公認的。這一放緩的根本原因是中國經濟發展到現在規模，投資回報邊際遞減，建立在模倣和學習基礎上的後發追趕優勢逐漸削弱。固定資産投資增速連年下降，目前已經降至15.9%，但經濟體整體實際並不缺錢，M2連續保持在13%以上，遠高於GDP與CPI之和。在投資消化不了過多貨幣的情況下，一味寬鬆和刺激，必然會産生寬鬆“後遺症”。
經濟增速放緩會一直持續下去嗎？有一些觀點認為會，認為中國經濟增速會不斷下滑並最終落入中等收入陷阱，因此要出臺政策去不斷刺激經濟。應該看到，經濟增長從根本上是由勞動生産率提高帶來的，中國要突破增長瓶頸、獲得長期增長潛力，只有依靠科技進步和創新，提高勞動生産率。
宏觀調控在目前要做的是一方面進行經濟“托底”，避免“脫軌”影響改革和創新的開展，另一方面是不斷解放生産力，大力鼓勵創新創業創造。在這方面，政策鬆綁的空間很大。
例如，金融改革要建立完整的體系，以金融價格來擔當科技創新行業和企業的“指揮棒”，保證極少數的優秀企業最終能夠脫穎而出。社會保障體系要建立有利於支援創新創業的“兜底網”，保證大多數的創新創業“試錯”後能夠公平而有效率地退出。教育、人力資源體系要作培養和發現真正的創新人才的“搖籃”，支援人力資源自由流動，支付反映其市場價值的對價。其他資源價格、行業準入也要走向市場化，打破壟斷，拆除“玻璃門”。財稅政策要與之相協調，不僅把錢花到真正該花的地方，還要集合資金建立起能夠長期支援創新的“錢包”。政府監管、行政職能轉變更要走在前頭，自斷“手臂”，還市場之手。
試問，這些系統性工作豈是數次降息能夠代替？以貨幣放水、全面刺激代替結構調整、深化改革的努力不可取、不可行。
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