□本報記者 張怡

　　繼上週四預熱之後，上週五以券商股為首的金融股午盤強勢崛起，證券指數大漲6.35%，帶動股指強勁回升。經過利好兌現引發的連續調整之後，券商股魅力重現，大有“王者歸來”之勢。而機構認為，上週末的降息則意味著券商股真正步入“黃金時代”。

　　券商股王者歸來

　　滬港通在上週一終於正式開通，海外資金進入A股的大門已經打開。不過，A股市場前期對此已經經歷了較長時間的預期炒作，在滬港通真正兌現之後，藍籌板塊反而迎來連續的回調。其中，與滬港通關係最為密切的券商股周初出現大幅度調整。上周前三個交易日，申萬證券指數連續三日回調，跌幅分別為1.43%、1.26%和0.59%，居行業跌幅榜前列。

　　不過，上週四這種情況出現了改觀。在指數低迷之時，券商股意外崛起領漲大盤，上漲了1.55%，成為當日漲幅最大的行業。上週五，券商股更是氣勢如虹，強勢宣佈“王者歸來”。上週五早盤，券商股紅綠交錯、弱勢震蕩，而成長股依然盤踞在漲幅榜前列。不料隨後A股市場中券商股上演了完美“逆襲”。在上午11點之後大量資金涌入，漲幅逐步提升，午後更是一路走高，收盤前券商指數漲幅一度達到了6.88%，最終收盤時仍然高達6.35%，由此非銀金融指數也大漲了4.93%，成為當日A股市場中當之無愧的“王者”。與此同時，銀行股也被帶動起來，共同促進上證綜指和深證成指分別大漲1.39%和1.55%，而且打破了此前的縮量狀態。

　　個股方面，16隻正常交易的券商股均實現了超過5%的漲幅，這種大漲極為罕見。其中，招商證券、興業證券和光大證券三隻個股漲停，東吳證券漲幅也達到了9.08%。

　　分析人士指出，券商股被認為是最直接受益於滬港通及資本市場改革創新的板塊。近期由於滬港通利好的兌現，獲利資金了結引發了短期調整，但前期大漲帶來的壓力也得到了緩解。在國家推動資金成本降低和資本市場改革創新的支撐下，券商股後市依然被資金看好，上週五的大幅上漲意味著其重新回歸強勢格局。

　　步入“黃金時代”

　　上週末，降息成為最為轟動資本市場的重要事件。在上周券商股王者歸來的基礎上，降息利好意味著券商股真正步入“黃金時代”。

　　國金證券認為， 降息將使得券商板塊繼續享受“黃金時代”。觀察歷次降息對券商板塊的影響，降息短期對券商板塊均存在一定提振作用，但無法改變其運作趨勢。本輪券商大幅上漲是基於券商加杠桿預期扭轉、佣金率下滑這一重要負面因素在實體和預期方面均顯著弱化，且不斷出現催化劑（滬港通、個股期權等衍生品放開、T+0、兩融相關限制進一步放開、《證券法修訂》放開券商股權激勵、資産證券化等），以及流動性持續寬鬆等重要因素的組合。本次降息不僅從流動性、市場成交量、權益資産上漲等方面利好券商，同時也對券商加杠桿這一主邏輯存在“量價”雙重提振。因此，此次降息對券商板塊上漲的強化程度要高於以往。預計本次降息將提升全行業凈利潤約3%-4%，考慮後續仍有降息可能，實際貢獻將更大。同時，預計降息對兩融、股權質押等加杠桿業務的需求亦有明顯促進作用。

　　由於券商股是少有的不斷“加杠桿”的行業，機構對券商股的態度依然較為樂觀。在大多頭國泰君安對2015年的展望中，表示改革正在堵住地産、地方融資平臺和低效國企三大資金黑洞，A股定價中貼現率的下降正在驅動市場、主導市場的這個趨勢方向。我國“新繁榮”態勢下，非銀金融將取代“銀行+影子銀行”業，成為所有增長和發展來源的供水和蓄水池，推薦非銀金融行業作為2015年的配置。