□本報記者 官平

　　指數化投資于上世紀70年代在美國興起，特別是90年代，ETF産品的出現導致了指數化投資在全球市場蓬勃發展。那麼，指數化投資的魅力何在？

　　一般認為，儘管指數基金在熊市中跌幅較大，但是明確的風險收益特徵以及低廉的投資成本使得指數化投資産品可以成為良好的資産配置原料。

　　從衍生品市場來看，由於指數選擇標的的標準很明確，無論是市場指數、風格指數或者是行業指數，這些指數對於各自對應的標的的風險暴露度很明確，因此投資者一旦看好某個方面的風險暴露度所帶來的收益，完全可以對於這個類別資産進行指數化投資。

　　另一方面，從長期投資的角度來看，投資成本足夠低。且對於主動型投資者而言，一旦資産達到一定規模以後，由於可選擇標的的限制和市場的衝擊成本。在這種情況下，主動型基金很有可能成為，拿著主動型基金管理費的被動性基金。

　　對於個人投資者而言，商品期貨ETF作為公募基金，對於期貨杠桿、策略、風險進行了嚴格控制，因此，商品期貨ETF的投資門檻會低於直接投資高杠桿的商品期貨門檻，可適合併滿足大眾投資者的組合資産配置需求。

　　監管層此前還公開表示，對於機構投資者而言，參與商品期貨ETF可以間接投資于商品期貨市場，並利用組合投資的方式分散期貨市場風險，使機構投資者的資産組合更加多樣化，對其完善資産配置，規避投資風險起到積極作用。

　　近幾年來，指數化投資在我國資本市場獲得了快速的發展，指數型産品種類逐步豐富，市場對指數化投資的接受程度不斷提高。

　　數據顯示，截至今年三季度末，國內市場上基於各類證券指數公開募整合立的指數型産品已達284隻，資産凈值近3000億元，指數型産品已經成為國內公募基金産品中的重要類別，證券指數在國內金融産品創新中的作用日益顯著。但與發達市場相比，國內的指數化投資還處於初期階段，仍存在較大的差距。

　　雖然目前國內ETF産品眾多，上海黃金交易所此前也推出了黃金ETF，但商品期貨ETF市場依然空白。

　　商品期貨ETF，是指以持有經中國證監會批准設立的商品期貨交易所挂盤交易的商品期貨合約為主要策略，以跟蹤商品期貨價格或價格指數為目標，使用商品期貨合約組合或基金合同約定的方式進行申購贖回，並在證券交易所上市交易的開放式基金。

　　數據顯示，截止到2012年底，全球商品ETF規模約為2000億美元，佔全球ETF規模佔比為10.4%的商品ETF中，貴金屬ETF雖然數量僅佔28%，但規模佔比達到81.24%。其他類別商品ETF規模佔比總計不超過20%。

　　很顯然，發展商品指數化投資具有重要意義。商品指數化投資一方面可以滿足投資者對非標準化投資産品的需求，在多樣化需求和期貨市場間建立起有效的橋梁，有效擴充期貨市場規模；另一方面可以將小投資者的投資需求轉變為機構投資者的投資需求，優化了期貨市場的投資者結構，提高期貨市場的運作品質。