A股漸入新平衡
- 發佈時間：2014-11-22 00:30:29 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
金牛瞭望塔
張怡
本報記者
滬港通利好終於在本週兌現，但A股市場的反饋和滬港通實際運作狀況遠低於此前市場預期。滬港通交易不僅未現額度“秒停”，而且參與度日益降低，港股通遇冷尤為明顯。同時，A股市場並未因海外資金入市渠道打通而迎來新高，反而由利好兌現獲利回吐引發連續調整。
當前A股的情形，除了大漲後本身調整需要和利好兌現慣性獲利回吐之外，主要由兩方面因素驅動。一是AH股呈現相對穩定的溢價狀態，藍籌股已經“不便宜”。而且大額海外資金早已通過各種途徑潛伏A股，從藍籌股的上漲中獲益頗豐。在此情況下，海外增量資金進一步大手筆佈局“二”類股票的積極性大打折扣。二是考慮到外資存在投資標的和投資金額等多方面限制，主導A股市場的仍是內資，由此市場投資偏好難以發生質變。而低估值、低價格，但股價缺乏彈性的品種從來都不討A股市場投資者喜歡，滬港通引發的藍籌股賺錢效應也就難以獲得進一步的跟風與追捧。
從市場格局來看，當前市場的這種情形並非壞事。首先，自從藍籌股開始調整，成長股就迎來上漲契機，“二八”剪刀差迅速回落。這使得此前備受“賺指數不賺錢”折磨的佔比不小的中小盤股投資者撥雲見日、歡呼雀躍。此前“二八”加速分化導致的多項市場超買和超賣指標也由此逐步得以修復，市場壓力逐步緩解，題材股重新活躍。
其次，滬港通業務遇冷可能推動管理層進行更深層次資本市場改革。分析人士認為，從滬港通推進的速度可見國家對增量資金入市的重視，而今滬港通熱度缺失可能促使多方面制度改進，可能包括交易制度的國際接軌、標的股票範圍擴大、投資門檻降低、交易匯差改進，以及國有企業改革的推進等一系列內容。
實際上，A股市場正在進入新平衡之中。相對於前期那般藍籌股獨領風騷的情形，後期各個市場板塊均將大概率迎來結構性機會。在無風險利率下行和改革政策推動下，那些積極適應新形勢的質優股經過調整之後將重新迎來活力。
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