□本報記者李超

　　分析人士認為，“滬港通”開通有望為A股引入長線資金，在拓寬資金來源的同時改善股市結構性問題，有利於加速人民幣國際化進程，為中國“一帶一路”大戰略提供市場環境及制度保障。“滬港通”將使得今年年底A股上衝的後勁更大。

　　股市結構性問題有望改善

　　英大證券研究所所長李大霄表示，在目前時點推出“滬港通”，相比此前10月推出的預期，可以較好防止“見光死”。從經濟增長情況看，中國還是全球增長中速度最快的。同時，中國對投資者的保護在加強，分紅比例在逐年提升，上市公司回購、央企大股東回購、員工持股計劃等舉措在逐漸推開，使得A股在全球市場具有競爭力。

　　李大霄説，從A股市場內外基金配置情況看，資金在A股內部配置程度還不夠，養老金、保險資金、社保基金等長線資金還在相對“低配”水準，央企大股東回購等舉措還處於初級階段。總體上，推動A股市場改革的紅利正在持續的釋放過程中。“滬港通”開通後，有望引入多方面長線資金，拓寬資金來源，完善市場的投資環境，對於改變A股估值結構失衡的現狀將起到積極作用，為A股下一輪長期牛市奠定基礎。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，“滬港通”的推出，一方面有利於推動滬港兩地市場互聯互通、一體化發展，實現兩大市場資源整合與利益共用，進而提高兩地市場的國際競爭力；另一方面，有利於放鬆人民幣資本項目管制，加速人民幣國際化進程，為中國“一帶一路”大戰略提供市場環境及制度保障。

　　董登新表示，“滬港通”對於兩地市場而言都是長期重大利好。首先，港股市場是一個高度開放的國際化成熟市場，它以機構投資者為主體，那裏的投資者更偏好具備較強現金分紅能力的藍籌股，尤其對大盤藍籌股有著較高的估值習慣，“滬港通”將有利於提升內地市場大盤藍籌股的投資價值。其次，香港許多上市公司流行“按季分紅”的國際慣例，這樣的分紅模式將對內地投資者具有重要的導向功能，有利於矯正他們的估值標準及投資理念。最後，現在的香港市場正處在牛市高位，而內地市場則剛剛啟動新一輪牛市，滬港通有利於A股市場吸引更多的避險資金和國際投資者進入。

　　投資者需注意兩地市場差別

　　野村中國股票研究部主管劉鳴鏑在接受中國證券報記者採訪時表示，中國的資本市場一直處於相對分割的狀態，“滬港通”推出後，海外投資人、內地投資人都會將分割市場看成一個整體的市場。在兩市股指多年處於低位的情況下，“滬港通”將推動兩市迎來一個結構性牛市。未來幾年，投資人在資産配置類別的定位、權重等方面有望作出相應調整。

　　劉鳴鏑認為，比起成長性，目前投資者更看好A股市場的估值，更關注宏觀風險和下一輪經濟轉型中受益的板塊和個股等情況。目前滬深兩市都有較大的上升空間。“滬港通”的影響，應當看現在到年底的資金錶現。從估值和經濟走向看，只要沒有特別大的經濟下行風險，海外投資人會願意買入A股中的優質股票。“滬港通”也會使得今年年底股指上衝的後力更大。

　　董登新表示，“滬港通”將第一次賦予內地自然人合法持有外幣資産的權力，這也是人民幣在資本項目下第一次放鬆自然人管制。這既是人民幣國際化進程中邁出的實質性一步，同時為內地投資者提供了一個全新的投資選擇。這對於投資渠道單一的內地居民來講，具有十分重要的意義和作用。但香港股市不同於內地股市，參加“滬港通”的投資者必須清楚兩地市場的重要差異。

　　他表示，目前滬港兩地市場至少存在五大差別：一是香港市場隨美股而動，內地市場與美股關係不大；二是港股是成熟的“機構市”，A股是不成熟的“散戶市”；三是港股對大盤藍籌股有較高估值，A股則對小盤股、新股及績差股有較高估值；四是港股沒有漲跌停板制，而A股則有漲跌停板制；五是港股有回轉（T+0）交易，A股則沒有。