■ 新三板觀潮

　　□東方證券 張政炘

　　近期新三板市場做市交易持續活躍，昨日市場總體成交金額為8642萬元，其中做市交易成交金額為1943萬元，佔整個市場成交金額的22%，維持在相對高位。同時，優質公司逐步受到更多的資金關注，行悅資訊昨日以878萬元的成交金額創下了做市開閘以來的成交歷史新高。

　　做市交易持續活躍

　　在新三板市場中，做市交易的成交比重正在不斷地增加，目前採用做市轉讓交易方式的公司總計57家，相對於新三板掛牌企業1200多家而言，做市交易的公司數量僅佔全部新三板掛牌公司數量的4%左右，但當前做市交易的成交金額已經佔到了整個市場成交金額的22%。由此可見，做市轉讓交易這個新三板的創新交易制度，已經極大地活躍了新三板這個市場。可以預見，今後隨著採用做市轉讓交易方式的公司越來越多，做市轉讓交易的成交金額將會逐步接近協議轉讓交易的成交金額，並最終超過協議轉讓成交金額，成為新三板的主流交易方式。

　　昨日做市轉讓成交金額排名前五的個股分別是行悅資訊、古城香業、四維傳媒、點點客和卡聯科技，成交金額分別為878萬元、237萬元、191萬元、118萬元和84萬元，其中行悅資訊、古城香業、四維傳媒、點點客的成交金額均突破了百萬大關。昨日做市成交金額居首的行悅資訊收盤漲幅為0.96%，該股近一週的成交金額每天維持在400萬元左右，昨日以878萬元的成交金額再一次創下了該股自8月25日做市轉讓開閘以來的成交額歷史新高，如此活躍的交投無疑成為了近期做市交易裏的明星股。

　　做市轉讓漲幅排名前五的個股分別是：泰安眾誠、卡聯科技、璟泓科技、德鑫物聯和天弘鐳射，漲幅分別為11.11%、6.54%、4.87%、3.5%和3.35%。大部分個股在做市首日股價衝高後，呈現出衝高回落的走勢，但近期不少個股以一根大陽線結束了之前的下跌整理態勢，預示著調整已經結束，一波新的行情可能到來。

　　優質公司受資金關注

　　截至10月28日收盤，新三板做市股票自做市以來累計成交金額前三名分別是行悅資訊、四維傳媒、興竹資訊，其中行悅資訊自上週一開始便一直名列做市交易日成交金額的榜首，四維傳媒則一直保持在日成交金額的前十名。

　　通過對三隻個股的分析，認為成交活躍的原因主要有以下幾點：首先，基本面良好。新三板市場的投資門檻比較高，市場流通性相比主機板市場有一定的差距，因此投資者在選擇股票標的時相對理性，更加看重公司的質地。行悅資訊主營業務是酒店客房數字多媒體系統平臺産品的研發、銷售和經濟型連鎖酒店數字多媒體資訊的運營，在國內經濟連鎖酒店細分市場擁有領先的市場份額，2014年上半年披露的凈利潤同比增長高達365%；四維傳媒主營業務是利用基於自有的數字出版技術系統平臺，為客戶提供數字內容製作、數字化綠色印刷等數字出版服務，主要客戶是樂購、易初蓮花、沃爾瑪等大型商超機構，公司最新推出的移動網際網路行銷APP-“GO省”，旨在實現超商的O2O業務閉環，市場空間可觀，公司2014年上半年披露的凈利潤同比增長達51%；興竹資訊主要為以電力、煤炭、新能源為主的能源行業企業提供ERP軟體的研發、諮詢實施及運維服務，2014年上半年披露的凈利潤同比增長高達254%。

　　其次，股權結構比較分散。股票的交易活躍程度與股權分散程度密切相關，只有足夠的投資人進行報價，才能有競爭性的價格出現，例如滬深交易所就要求IPO公司至少有25%社會公眾股比例，這也是主機板市場股票交投活躍的重要基礎。根據公開披露資訊，上述三隻新三板做市股票，行悅資訊、四維傳媒、興竹資訊的社會公眾股比例均在50%以上。

　　第三，股票絕對價格較低。目前新三板做市交易規定最小的交易單位為1000股，如果股票的絕對價格較高，單只股票的投資會佔用投資者更多的資金倉位，在新三板這個新興市場，投資者目前普遍採取比較謹慎態度，因此絕對價格較低的股票更容易吸引投資者。上述三隻新三板做市股票，行悅資訊、四維傳媒、興竹資訊10月28日的收盤價分別為3.12元、10.06元、6.53元，在目前57家做市股票中處於較低水準。

　　最後，做市商適當的做市策略。做市商的做市策略對於股票的流動性有著重要的影響。相比開盤定價一步到位而言，低開高走、慢牛拉動的做市策略會給予投資者短期內可見的盈利空間，更有助於做市股票交易的活躍。上述三隻做市交易股票，行悅資訊、四維傳媒、興竹資訊10月28日的收盤價相比8月25日開盤價的漲幅分別為7.5%、8.3%和25.5%，整體形成了比較好的上漲趨勢，並有足夠的上升空間。

　　新三板10月29日成交額排行榜

　　代碼名稱現價漲跌幅換手率成交量成交金額流通市值總市值市盈率

　　(萬)(萬元)（萬元）(TTM)

　　430719.OC九鼎投資4.72-2.68%0.10%21850.001243.5910129991922849744.14

　　430357.OC行悅資訊3.150.96%4.15%28070.00878.33212942734252.96

　　830838.OC新産業700.00%1.15%1100.00770.006719374200052.52

　　430618.OC凱立德30.00%7.80%24900.00747.009581275136.89

　　430176.OC中教股份8.860.11%2.80%7860.00695.93249065003325.63

　　430323.OC天階生物1550.00%2.23%5120.00518.003448992520-928.61

　　430024.OC金和軟體623.33%0.88%800.00496.0056260139946592.81

　　830855.OC盈谷股份4.80.00%2.53%14010.00448.482663245288-52.31

　　830916.OC公準股份110.00%0.89%3000.00330.00371901000879.97

　　830800.OC天開園林6.260.00%1.20%4790.00299.8524910469508.57