塑膠延續弱勢行情
- 發佈時間：2014-10-28 03:56:39 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□徽商期貨研究所 葉晗
國慶節後塑膠期貨價格直接跳空跌入10000點下方，延續節前的弱勢行情。10月中旬雖然塑膠期價維持低位震蕩，但整體偏弱的空頭趨勢尚未有結束的跡象。
首先，國際油價接連創新低，成本支撐被擊垮。原油在大幅下挫之前，經歷了一年多的震蕩攀升期，特別是2014年以來油價波動區間平穩，也處於相對高位，因此對下游産業影響相對減弱。但經歷9月以來的加速下跌行情後，整個原油相關産業已經無法規避成本支撐被打破這一關鍵因素。國內十一長假期間，外盤油價重挫，加速了塑膠節後的下跌。當前油價已經跌入80美元以下，這是近四年的新低，毫無疑問已經進入了一個熊市階段，其對下游産業的影響也會接踵而至。
其次，現貨價格持續報低。在節後的一週多時間內，國內塑膠現貨價格整體跌幅超過100元/噸。就9月份的月均價格看，10800元的價格較8月跌幅超過5%，10月上半旬價格已經下挫不少，預計本月跌幅仍較大。中石化和中石油對價格的把控在金九銀十階段明顯放鬆。期現價格下跌也基本同步，這也足以説明市場的預期悲觀。從我們統計南京地區揚子石化市場價看，期現價差已經擴大至1000點的極值，價差有修復空間，但伴隨著弱勢的市場，預計現貨價格會走低來追隨期價。
第三，庫存壓力突出，開工負荷較高。截至10月14日，聚乙烯社會庫存較上個月30日統計的數據增加4萬多噸，增幅達到10.57%。庫存的累積有一部分黃金周假期的影響，但更多的是下游終端客戶採購有限，需求不足的後果。當前石化庫存積壓較為嚴重，特別是華北地區。因為行情低迷，貿易商也不敢貿然接貨。庫存壓力如此突出，但石化裝置開工率不減反增。最新數據顯示，國內聚乙烯裝置開工率已經達到91%這樣一個峰值。
最後，10月國內裝置檢修已經明顯減少。除了幾條老裝置持續停車外，檢修主要集中在煤制烯烴裝置。包頭神華、延長中煤、陜西榆林是國內四條煤制烯烴裝置的三條主要生産線，總體約有4萬噸的供應減少。看似集中檢修對市場有一定利好，但是煤制産品並非主流産品，且當前塑膠大環境壓力還較重，預計提振作用有限。此外，進入第四季度並未迎來有效的轉機，顯然下游的需求刺激不夠，而在當前宏觀經濟不振，原油價格不斷創下新低的雙重夾擊下，塑膠價格也難有出色表現。
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