操縱公司證券價格應擔責——馬可夫斯基訴證交會案
- 發佈時間：2014-10-27 02:09:21 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
本案例發生在上世紀90年代初，由於操縱公司證券價格，並拒絕接受全美證券商協會（NASD）的調查談話，馬可夫斯基和裏奇被NASD全國裁決委員會（下稱“NAC”）處罰，馬可夫斯基等不服，隨即向美國證券交易委員會（下稱“SEC”）提起上訴。SEC認定，馬科夫斯基不僅違反了對其公司庫存的限制協議，而且未能配合NASD的調查。之後，馬可夫斯基和裏奇申請司法審查。巡迴法院認為馬可夫斯基等操縱證券市場，違反了《NASD行為守則》，因此維持NAC的處罰。
馬可夫斯基是環球美國有限責任公司（下稱“環美”）的董事長、首席執行官和大股東。環美是一家NASD會員公司，專門從事新興增長型公司的業務。裏奇是環美的交易員。1990年6月，環美承銷了山峰公司的首次公開發行。山峰公司是阿拉斯加州的一家公司，生産伏特加酒。山峰公司IPO後，環美取得了山峰股票的支配地位，其交易量佔山峰公司證券買賣交易額的絕對多數。
從山峰公司1990年6月首次公開發行到1991年1月關閉，環美通過對山峰公司的證券高價競購、收購多餘的證券庫存，阻止其他投資人出售等方式支撐了山峰公司證券的價格。但當環美于1991年1月關閉時，山峰公司證券的價格一天之內暴跌大約75%。
1998年7月， NAC認定，馬可夫斯基和裏奇在山峰公司問題上的所作所為違反了《1934年證券交易法》，同時也違反了《NASD行為守則》。NAC特別認定，馬可夫斯基和裏奇從事了操縱、欺騙和欺詐行為，公佈了非真實報價。NAC同時認定，馬可夫斯基違反了環美的限制協議的條款，而且其拒絕接受NASD的調查談話。
因此，NAC公開譴責馬可夫斯基和裏奇，並禁止二人再與NASD的任何會員有任何交往，同時兩人分別被罰款30萬美元和25萬美元。
二人對處罰表示不服後，向SEC提出上訴。SEC確認了NAC採取的懲戒行為，馬可夫斯基等操縱證券市場，違反《10b-5規則》，導致公佈“非真實”投標報價，違反《NASD行為守則》，要求馬可夫斯基等承擔相應責任，並駁回了馬可夫斯基等要求復議的動議。之後，馬可夫斯基和裏奇申請司法審查。
巡迴法院經審理維持SEC的命令。
（中國證券投資者保護基金公司供稿，翻譯原文見《美國投資者保護經典案例選編》，法律出版社2014年7月第1版）
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