□本報記者 張枕河

　　近期國際原油期貨價格持續走軟，近三個月以來已經累計下跌超過25%，熊市格局已經愈發明顯。截至22日收盤，紐約原油期貨價格再度下跌1.97美元，收于每桶80.52美元；北海布倫特原油期貨價格下跌1.51美元，收于每桶84.71美元。

　　分析人士指出，油價下行將對全球經濟體産生不同的影響，俄羅斯等主要産油國經濟或受到較大衝擊；而對於全球經濟而言，油價大跌相當於釋放大量流動性，全球經濟、特別是依賴石油進口的經濟體將大為受益。

　　出口國經濟面臨挑戰

　　英國《金融時報》的最新評論指出，最近幾個月的油價急劇下跌不會立即對俄羅斯造成威脅。儘管俄羅斯經濟嚴重依賴石油，但該國積累的鉅額外匯儲備以及盧布匯率自由浮動將會緩解油價下跌的衝擊，俄羅斯應該有能力在兩年左右的時間裏抵禦油價在每桶80美元至90美元之間帶來的衝擊。但從更長期而言，油價持續低迷，加之西方制裁所造成的壓力可能會對俄羅斯經濟造成更大衝擊。

　　巴黎政治大學經濟學教授古裏埃夫指出，數據顯示，石油和天然氣出口占俄羅斯出口總額的70%，油氣收入佔到俄羅斯政府收入的一半左右，因此原油價格對於俄羅斯經濟非常重要。而油價在過去3個月下跌25%的確已經對俄經濟造成了一定衝擊。俄羅斯政府在其最新的2015年-2017年預算草案中預計油價每桶為100美元，年均GDP增速為2.6%。而油價從每桶100美元下跌至80美元，將使得GDP減少約2%。正常情況下這不是一個大問題，因為俄羅斯將會在國際市場借貸，俄羅斯國有銀行和公司將會對其外部債務再融資。但由於西方的制裁，情況可能要糟糕得多。

　　但古裏埃夫強調，儘管形勢不樂觀，但並不意味著俄羅斯將在2017年末之前出現資金枯竭的問題。俄羅斯央行承諾實施浮動匯率，因此油價下跌將導致盧布貶值，從而有助於俄羅斯經濟和政府預算免受衝擊。俄羅斯政府支出以盧布計價，如果盧布的貶值幅度足夠大，即便油價達到80美元，預算也能實現收支平衡。

　　花旗銀行大宗商品研究主管埃德·莫爾斯指出，除俄羅斯外，其他部分産油國也會遭遇較大的困境，例如尼日利亞等金融系統較為脆弱的國家面臨更大的金融壓力，外界對委內瑞拉可能對其外債違約的預期正日益升溫。石油收入下降還可能會破壞部分國家穩定，導致政府採取一些不合常理的非常規舉措，這甚至可能引發動蕩。如果布倫特原油價格指數跌至每桶80美元，歐佩克國家的盈利預計將會出現20%的下降，此外還會影響其償債能力，讓其無法在不違約的情況下償還所負債務的利息。此外，如果油價下跌過多，美國將被迫削減用於擴大産能的資本開支，這可能會延緩美國頁巖氣革命的進程。

　　有利全球經濟復蘇

　　莫爾斯指出，對於全球經濟而言，油價大跌等價于一次超大規模量化寬鬆計劃，它將有助於刺激目前時好時壞的全球經濟，預計每天油價下跌會帶來18億美元的“額外之財”，相當於每年産生大約6600億美元的資金。

　　莫爾斯強調，“從經濟上來説，油價下跌相當於對石油消費國減稅。儘管美國頁巖油氣繁榮意味著，美國現在的石油自給自足程度比5年前有所上升，但它仍是一個巨大的石油凈進口國。石油生産企業和地區將受到衝擊，原油價格下跌至80美元將相當於向美國每個家庭平均送出近600美元。如今是全球最大石油進口國的中國也將受益，印度、日本以及歐盟成員國等其他石油消費國也是如此。在全球增長放緩之際，油價下跌成了穩增長的利器。”

　　此外，包括莫爾斯在內的多位業內專家也認為，油價下跌是由供需失衡等多重因素所決定的。

　　美國智庫“美國安全項目”高級研究員安德魯·霍蘭德表示，油價下跌，是中長期內市場供需變化的結果。一方面，來自於美國、伊拉克、利比亞和其他國家的石油供給增長，另一方面，歐洲、中國和其他亞洲國家經濟減速導致對需求減少。這些中長期因素，加上最近沙特宣佈接受更低的油價和不限産，觸發了市場的賣空潮。霍蘭德強調，“美國與歐佩克陰謀壓低油價的説法，沒有證據。這種陰謀論高估了美國和沙特聯手的能力。國際油價持續下跌，俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等原油出口國當然要承受壓力，但是，美國石油生産商同樣會有損失。”

　　諮詢機構IHS副董事長丹尼爾·尤金也指出，以目前的石油價格計算，沙特每年將因此損失約400億美元財政收入，通過大幅損失自身利益而去打壓油價的可能性並不大。