高盛集團：短期供應沒有過剩
- 發佈時間：2014-10-23 00:31:22 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
高盛集團(Goldman Sachs)大宗商品研究團隊表示，原油市場短期並不存在供應過剩，市場下跌主要反映中長期供應過剩的預期，但油價過快大幅下跌反而會刺激需求，造成短期供應不足。
6月份以來，國際油價出現一輪暴跌走勢，WTI原油期貨從最高107美元左右跌至80美元下方，除了美元升值的影響，油價大跌主要由於市場預期原油市場長期供需基本面發生根本性變化，出現供過於求的局面。
雖然高盛同意原油市場中長期看跌的觀點，但指出最近原油下跌是“史無前例的”，因為市場的期現結構仍處於反映現貨趨緊的“貼水”狀態(即現貨價格高於期貨)，而非“升水”。
高盛分析師指出，商品市場與金融市場有一個重大差異，金融市場屬於受預期推動的期望型資産，而商品主要受當前的供給與需求推動。因此，在高盛看來，如果商品市場將未來預期反映到定價當中，將是一個“自我否定”的行為，因為價格下跌將會刺激需求上升。
高盛指出，當前的原油市場與2004年-2007年的牛市剛好相反，當時的情況是“長期短缺造成短期過剩”，市場對原油長期供應不足的預期大幅推升價格，從而抑制了需求和刺激邊際供應，其結果是變成“自我否定”、導致預期中的供應短期一直沒有來臨。（王超）
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