□西南證券 張剛 劉浩

　　上周有8家券商發表了對後市的看法：6家看平，2家看空，無一看多（本系列報告發佈以來首次出現該情況）；市場綜合情緒指數為49.38%，較前一週繼續回落5.62個百分點，低於50多空平衡線，顯示短期做多情緒繼續收斂，做空情緒稍佔上風。與此前一週相比，共有3家機構改變了對大盤短期走勢的看法，其中1家對中線趨勢作了修正。新時代證券對本週趨勢由看空調升為看平，對中線趨勢保持看多不變；華泰證券和五礦證券對本週趨勢由看多調降為看平，其中五礦證券對中線趨勢也轉為看平。

　　與前一週相比，短線看多的機構數量降至0，多數轉為看平，其中少數機構對中線趨勢仍保持樂觀，認為短期調整有利於後市行情的開展。但多數看平的機構相對謹慎，建議投資者逢高減倉。部分機構看空短期行情，認為短期調整將加劇。

　　華泰證券和新時代證券對中線趨勢較為樂觀。前者分析認為密集發佈的低迷經濟數據、IPO資金面衝擊等多重因素接踵而至，市場觀望情緒開始上升，短期將陷入波動。但是，影響A股中長期走勢的內外環境並未發生大的變化，支撐股指上漲的因素尚未消失，因此股指的短期波動反而更有利於後市行情的展開。新時代證券表示，大盤短期見頂跡象明顯，後市有繼續調整的要求，但由於改革政策紅利依然存在，加之降息降準預期升溫，因此空間有限，預計2250-2300點區域有較強支撐。目前的調整是為明年的行情做準備，操作上建議暫時謹慎觀望。

　　申銀萬國證券認為短期應以防禦為主，指出海外市場暴跌是影響上周A股的主要因素。在時間上，市場進入密集的政策觀望期，本週將有多個重大預期兌現。從技術上分析，大盤一旦再次衝高失敗則將失守短期均線，從而進入後3浪調整，其空間和時間難以立即消化，因此建議投資者不要激進持倉，應該向防禦性品種靠攏。

　　五礦證券表示後市行情走向還要看政策“臉色”，該機構指出週邊市場大跌的負面影響已傳導至A股，且週邊的情況不大可能在短期有明顯好轉。從國內PPI和CPI的走勢來看，産能過剩不是需求不足引發，更可能是改革滯後的結果，因此在擴大內需上還要看政策的進一步落實。國都證券分析稱這是7月行情啟動以來首次回踩30日均線，基本面挫傷市場信心，盤面呈放量滯漲格局，籌碼明顯鬆動，短線獲利回吐壓力進一步加大，因此調整格局基本確立。

　　空頭東吳證券分析認為，獲利盤過大和技術指標頂背離是市場調整的兩大內因，且將是短線的主基調，建議投資者繼續防守反擊，擇機逢高減倉。西南證券強調宏觀經濟數據將繼續釋放利空效應，並影響強週期性行業，同時新股發行將造成資金分流，預計大盤會失守2300點整數關口。