□西部證券 王梁幸

　　受海外資本市場連續回落的負面影響，A股上周呈現衝高回落的走勢，2400點壓力進一步顯現。盤面凸顯結構性特徵，板塊之間走勢的明顯分化也意味著做多陣營開始出現局部鬆動。短線來看，國內經濟數據疲弱、國際大宗商品價格暴跌等負面因素相對較多，A股難免因此受到較大的衝擊而出現一定調整，預計滬指將繼續向下調整以考驗60日均線的支撐。操作上，不妨及時兌現近期獲利籌碼，可將倉位控制在六成左右，等待股指出現一定企穩信號後再擇機重新佈局。

　　多空分歧持續加大

　　從近期盤面表現來看，各板塊走勢差異性明顯，多空分歧持續加大。

　　一方面，權重股走勢延續相對低迷的態勢，對指數貢獻作用有限。由於流動性的改善並不具備太強的持續性，銀行、保險等板塊本身難以發動更大規模的反彈走勢。隨著滬港通的臨近，部分資金也出於利好兌現的考慮而逐步兌現前期獲利籌碼，無形中也加大了盤中拋壓。

　　另一方面，盤面熱點有所收縮。上周儘管有因消息面刺激而走強的生物醫藥、高鐵以及券商等熱點活躍，但也更多的是體現在局部方面，反而是前期反覆活躍的網際網路、4G等資訊技術、高科技品種呈現出一定的中期調整跡象，對市場做多人氣形成較大挫傷。

　　從中小板和創業板指數的走勢來看，20日均線的告破也意味著一直領漲的中小市值品種面臨較大的回調壓力。

　　整體來看，隨著做多合力的逐步衰減，盤面上板塊效應和賺錢效應都有所弱化，結構性的熱點並不足以全面提振做多信心，股指需要適當的調整以及整固走勢來為主流資金的調倉換股留出空間，從而為後市重回反彈走勢醞釀新的做多力量。

　　2280點面臨考驗

　　從近期相對偏空的消息面來看，股指的回落也在情理之中。

　　國際方面，歐美等主要經濟體的資本市場都呈現較大幅度的回落，同時原油等國際大宗商品價格也明顯受挫。國際市場空頭氛圍相對濃厚的背景下，A股顯然難以獨善其身。

　　與此同時，國內方面，新出爐的宏觀經濟數據也並未有所好轉，尤其是PPI數據的低迷更是表明傳統週期板塊在缺乏基本面支撐的情況下，很難獲得較強的增長動力，整體宏觀經濟下行壓力明顯。對於A股而言，自然需要通過回落和調整來充分消化負面因素的影響。

　　目前滬指周K線和月K線已分別觸及到神奇數字233周均線和55月均線，而這兩根均線自2010年末開始便長期壓制滬指走勢，目前基本在2400點附近重合，技術共振形成的壓力使得指數難以在短期內有效突破2400點大關。加上MACD技術指標呈現反覆頂背離的狀態，無形中也使得調整的要求變得強烈。在滬指連續跌破10日和20日均線之後，預計將向60日均線附近即2280點附近尋求支撐。

　　中期強勢格局未變

　　值得注意的是，雖然股指短線調整相對劇烈，但更多的是為了消化負面因素和修復技術指標，同時也有利於醞釀新的做多力量，整體強勢格局不會因此改變。自滬指突破2200點之後，反彈的推動基石已經轉變為經濟結構的轉型和改革的不斷推進，只要這兩大因素仍然存在，股指就仍然具備中期向上的動力。

　　對於産業板塊而言，代表未來經濟轉型方向的新興産業依然具備較大的上行動力和發展潛力，隨著改革紅利的不斷釋放，市場化的節奏在不斷加快，擁有核心競爭力的産業和企業的成長空間也將不斷得到拓展。A股結構上以中小市值品種為主的結構型牛市仍有望在調整後進一步延續，而主機板指數短線的回落也可能提供一次良好的逢低佈局機會。