□本報記者 朱茵

　　“量化投資在國內正進入發展的黃金時代。”富善投資總經理兼投資總監林成棟帶領團隊最近一直在優化其進攻型策略模型，以適應在一路上漲的牛市中繼續獲取超額的收益。從朱雀投資創始合夥人抽身轉型和朱雀發起創立專注量化投資的私募富善投資，林成棟所帶領的團隊在一年多的時間內引起了業內的廣泛關注，其十個産品全部實現正收益，産品最高業績有超過60%以上。量化投資今年成功逆襲成為三季度最大贏家。Wind數據顯示，截至三季度，主動偏股型基金漲幅居前的長信量化、華商大盤量化精選和大摩多因子策略，三隻量化類基金年化收益都在40%之上。

　　市場前景廣闊

　　“目前的趨勢比較明顯，過去一些國企保守資金和高凈值客戶較多配置信託，最近都開始逐步轉移，大家擔心違約風險，這給我們很多機會。”林成棟説，做量化投資，但並不強調一定是低風險，富善已經逐步將産品線佈置齊全，對應高、中、低不同風險收益特徵的三大類策略。截至目前，其2013年5月開始運作的“致遠”系列CTA産品以最大8%的回撤，實現了年化超過40%的收益。對CTA此類量化投資産品最情有獨鍾的是機構和高凈值富裕客戶，對至少20%以上的高收益感興趣。另一種是尋找替代信託産品穩定回報的機構和高凈值客戶，林成棟開發的是優享系列，通過完全量化對衝的産品，減少了投資者的收益波動，達到業績穩定的目標。

　　不過，林成棟目前更多思考的是目前這類純量化對衝的産品如何應對可能的牛市，因為量化對衝産品發端和載譽都在熊市，震蕩市中業績特別突出，牛市中漲幅就不那麼突出。“對大機構和大的投資者來説，不會也不應該全部去做主動股票投資，更多的是需要配置的思路。”他表示，可以用做CTA的思路和方法模型去做股票投資，可以對多空敞口比例進行部分擇時，提升客戶的收益。目前看，CTA産品在未來的三四年是不錯的投資品類，全世界對衝基金3萬億元資金裏面有3000億元在管理期貨，當然海外的管理期貨是很廣泛的，包括利率、匯率等所有可交易的品種，由於市場前景很好，這兩年國內也發展迅速，從春秋時代開始較迅速進入戰國時代，有品牌和團隊的公司會得到更多投資者的認可。

　　不採取“黑匣子”研發模式

　　最近有不少機構投資者主動聯繫投資。不過讓他和同行們略有困惑的是，目前各類策略的市場容量目前還比較有限，“量化投資並非建立好模型就找到了賺錢的‘法寶’”，需要不斷開發新的策略和適應市場的變化，期待市場更多的衍生品類出來，市場空間將不可估量。“私募務必把管理能力走在管理規模之前，有時候慢是為了更長久和可持續。”林成棟反覆強調這點。因此對於高收益的致遠CTA系列，富善採取了非常保守的發展之道，相反，對於已經做好充分團隊和策略準備的優享系列，由於容量相對大很多，正逐步成為富善下階段的規模擴展重點。

　　“與時俱進很重要。”經過量化投資私募歷練林成棟的感悟是：市場變化快，團隊的快速反饋研發能力很重要，需要研究分享，並從研究分享到利益分享乃至到股權分享，最終實現核心團隊的合夥人機制。因此，量化對衝基金並不神秘，他不採取某些對衝基金策略集中在個別核心人員開發、“黑匣子”式的研發模式，他更強調團隊建設，制度體系和流程體系建設，注重研究分享，朝研發模式科技型的量化對衝基金方向努力，目標是做量化投資領域的德國隊。