按照目前的發行安排，包含今日申購的730917重慶燃氣在內，本週共有12隻新股扎堆發行。有業內人士估算，本週新股發行凍結資金可能在6千億元以上，考慮到國慶大假的因素，A股的資金面可能將面臨更為嚴峻的考驗。

　　今天，重慶燃氣(申購代碼730917)作為本週首只可申購的新股，出現在投資者的視線中。這只股票以3.25元/股的價格發行1億5600萬股，單一賬戶申購上限為4.6萬股，頂格申購需要15萬元。此前重慶燃氣因為19.12倍的發行市盈率高於行業平均值，所以推遲發行，直到今天成為12隻新股的開局者。

　　本週打新的重頭戲將在週三(24日)和週四(25日)上演，其中，週三將有萬盛股份(603010)、設計股份(603018)、京天利(300399)、九洲藥業(603456)、電光科技(002730)、花園生物(300401)、飛凱材料(300398)和蘭石重裝(603169)8隻新股同時發行，而週四則是寶色股份(300402)、勁拓股份(300400)和東方電纜(603606)3隻新股發行。

　　A股近期將迎來“十一”小長假前的收官之戰，並遭遇新股抽血之困，大盤將如何表現成為市場關注的焦點。

　　經濟之聲特約評論員、銀河期貨宏觀經濟研究員趙先衛對此解讀。

　　經濟之聲：面對接踵而來的12隻新股，絕大多數投資者的資金量都比較有限。如果投資者今日參與了重慶燃氣申購的話，資金將凍結到25日，而無法參與24日發行的8隻新股的申購。A股近期將迎來“十一”小長假，所以你認為今天市場資金的流出，是避險情緒佔上風，還是打新熱情佔上風？

　　趙先衛：短期來看，打新因素肯定有。還有從整個資金上的一些考慮，包括短期凍結的資金量也比較大，也就是短期影響市場情緒短期肯定是有的。但是同時也關注到另一指標，如果整個市場資金面出現很大影響的話，可以看到最近一段時間有個很有意思的情況，就是銀行間的人民幣短期的拆借利率，包括質押式的回購利率，尤其是在資金拆借上面的話，七天的有一點抬頭，但是隔夜的話並沒有出現抬頭。也就是目前整個打新可能對它有影響，但是可能影響沒有那麼大。所以，我更覺得在短期這個時候應該説資金更多的是出於避險的考慮。

　　經濟之聲：當然如果出於這個判斷的話，我們想如果打新熱情佔上風，對於市場來説是短期的影響。但是如果是避險情緒佔上風，會不會給市場帶來一種中期的影響？而從消息方面來看，根據多家機構的監測數據顯示，上周股票型基金的平均倉位接近88%。從歷史的表現來看，當基金的倉位達到88%左右之後，A股市場往往會出現大跌，從而形成了所謂的基金 “88魔咒”。今天的下跌又一次驗證了這條理論。現在市場在2300點附近，市場已經出現兩根大陰線，會讓A股出現長時間調整的走勢嗎？

　　趙先衛：我覺得長時間的調整走勢不太至於，但是短期避險或者對於市場整個擔憂的話，肯定是出來的，一個就是剛才提到的一些消息面上的影響。另外實際上講，今天市場最大的一個不太有利的消息，就是昨天高層也説了，就是整個雖然我們經濟政策的調整不會依靠單一的指標，也就是説不會依靠單一的指標出現的回落，比如説我們的GDP增速回落的話，可能就改變既定的這種政策調整步驟。所以，這樣一個總體的高成長調整思路出來之後的話，因為目前我們觀測到就是説整個經濟增速急速回落的。此前大家可能更多預期的就是説我們整個靠政策推動或者説改革的預期，這個行情的話，最終我們再持續一段時間過後。

　　其實市場在回過頭，冷靜下來之後一想的話，也就是説我們至少現在最現實的問題，經濟增速這種回落的趨勢沒有發生改變。因為企業上市公司的盈利能力並沒有發生改變，甚至有些行業還在惡化，在這樣情況下，在短期資金熱情或者説預期的熱情推動之後的話，市場在短期回歸一個相對理性的過程，那為什麼説不會長期呢？因為中國經濟最主要是通過改革推動，在改革推動預期之下，增速在短期我們貨幣相對寬鬆情況下，我並不認為因為我們改革肯定是未來中國經濟增長的最重要紅利。所以這樣來理解的話，市場在這個位置上可能短期會有避險的調整，中長期來講，持續性回落的話，我覺得目前來看還並不是特別的具備。

　　經濟之聲：空間並不會特別大。當然其實從上週到這周我們無論是在央廣財經評論節目當中還是交易實況節目當中都在和大家反覆的談，現在的這種市場其實多空的分歧是非常的大，包括其實這個券商各個的研報也都出現了一個比較明顯的針尖對麥芒這樣一種程度，你像安信和申萬這種報告就是表現出了對市場一種下跌的擔憂，而相反國泰君安表現的就更樂觀一些，但是其實我們也重點談到你説到我們未來改革的主線，面對現在新形勢下的市場，經濟會出現新常態，對於股市來説我們是不是也要有一種新思路來面對現在的市場？

　　趙先衛：是的，必須是的。因為我們講經濟的新常態實際上也就是説注重於經濟增長的品質，而不是説總體絕對的量，而且包括我們貨幣政策的調控實際上也非常明顯。以往一可能出現經濟下滑或者説市場不好的時候大家都驚慌降準降息，但是我們這一次很明顯的叫做定向的降息，也就是説政策上已經出現了非常強烈的機構性的調整，那麼對於我們的市場的話，其實它也會出現結構性的變化。

　　那我們首先其實一直也在談的，第一個整個市場我們講如果要關心指數的話，可能我覺得更重要的指數還在於我們的創業板、中小板，我們主機板的指數可能對於整個市場的走勢並沒有很明顯的效果。

　　第二的話就是整個市場的結構或者整個市場的熱點的話已經出現了輕指數重個股，重行業輕指數的這麼一種走勢。所以，整個市場的走勢符合現在整體宏觀來講，我們注重結構性的調整，結構性的變化，那麼對應著我們的市場也會出現結構性的分化。所以，未來的市場在裏面的話，結構性的行情還是未來的主要。