□本報記者 歐陽春香

　　北京産權交易所近日一筆近50億元的國有股權轉讓吸引眼球，轉讓的兩大主角事關神華集團和華能集團兩大央企。項目資訊顯示，神華集糰子公司國華能源投資有限公司公開掛牌轉讓華能旗下華能國際電力開發公司15.77%股權，掛牌價為49.72億元。標的企業原股東不放棄行使優先購買權。

　　華能集團有關人士接受中國證券報記者採訪時表示，神華集團轉讓股權是“出於自身結構調整需要”。神華集團回復則表示目前還沒有收到這方面的情況。

　　市場人士認為，雖然華能集團並未透露是否有接盤意願，但從上市平臺華能國際所存在的資産整合預期，以及神華集團近期頻繁的資産轉讓動作來看，此次産權轉讓或攪動兩大能源集團的資産整合步伐。

　　受讓方須涉及發電行業

　　華能國際電力開發公司成立於1985年6月，註冊資本4.5億美元，是中國華能集團公司的控股子公司，同時也是上市公司華能國際的大股東。截至2013年底，公司資産總計2844.12億元，所有者權益819.93億元。轉讓方國華能源投資有限公司是神華集團唯一一家可再生能源企業。

　　股權結構方面，華能集團直接和間接持有標的公司56.98%股權，為標的公司控股股東；國華能源投資有限公司持有15.77%股權；剩餘股權由香港中銀集團投資有限公司下屬兩家企業、信達投資有限公司和中國水利電力對外公司分別持有。

　　財務數據顯示，標的公司2013年度實現營業收入1404.45億元，凈利潤138.89億元；截至2014年7月31日，公司實現營業收入807.99億元，凈利潤99.78億元。以2013年9月30日為評估基準日，公司賬面凈資産123.67億元，評估價值315.27億元，增值率為154.93%。轉讓標的對應評估值為49.72億元，掛牌價與此相同。

　　轉讓方對受讓方資質提出了特殊要求。意向受讓方（或其最終實際控股股東）主業經營範圍需包含發電行業。由於標的企業原股東不放棄行使優先購買權，引發了市場對相關接盤方的猜想。

　　此外，轉讓方要求，意向受讓方應為中國境內註冊且合法存續的企業法人，具有良好的商業信用和財務狀況，要求近三年連續盈利，截至2013年12月31日的凈資産不低於30億元。

　　神華調整資産結構

　　如此大手筆的資産轉讓引發了市場對於神華集團資産整合的猜想。而據華能集團透露，神華集團轉讓股權的理由是“出於自身結構調整需要”，神華方面出售股權事前已經與華能進行過溝通，華能正在配合做好相關工作。

　　資料顯示，國華能源主營業務是以風力發電為主的可再生能源開發、管理及生産運營，並開展投資及資産管理、置業及物業管理等業務。截至2013年年底，公司共有獨資、控股子公司49家，風電場39座（其中國內36座、澳大利亞3座），光伏發電站5 座，裝機容量超過500萬千瓦，在全國排名第四全球第十。2013年，國華能源投資公司營業收入43.2億元，實現利潤23億元。

　　為履行避免同業競爭承諾，中國神華於今年8月啟動第六次注資工作，擬收購神華集團及其附屬企業14項發電資産，涉及資産主要是具備“趨零排放”技術、較高容量的清潔燃煤機組等。神華集團此次以50億元轉讓華能國際電力開發公司，或許與此有關。

　　神華集團旗下公司今年資産轉讓動作頻頻。此前一個月，神華集團神東煤炭集團有限責任公司就以1.23億元掛牌轉讓了陜西集華柴家溝礦業有限公司95%股權，最後由陜西煤業接盤。

　　申銀萬國研報認為，中國神華業務轉型仍在繼續，公司在調整煤電路港航化工六大業務板塊的佈局方面表現積極，未來將以路港航為依託發展煤炭大物流板塊，同時煤化工板塊逐漸在公司業務中大放異彩。

　　華能集團加快資産整合

　　華能集團旗下華能國際、內蒙華電、新能泰山的資産整合也已經顯露跡象。華能集團今年6月承諾，將華能國際作為集團常規能源業務最終整合的唯一平臺；在2016 年年底前，將山東省的常規能源業務等資産在符合條件時注入華能國際；在其他省級行政區域內的非上市常規能源業務資産注入華能國際。

　　今年7月，內蒙華電控股股東北方聯合負責人表示，將平穩有序推進資本資源運作，優化資産結構，盤活存量資産，充分發揮內蒙華電作為上市公司的平臺作用。華能山東7月份也承諾，在2017年12月底前增加新能泰山對華能萊蕪發電有限公司的投資比例，避免與新能泰山産生實質性的業務競爭。

　　華能集團總經理曹培璽在今年4月份召開的2014年資本運營工作會議上就曾表示，要加強資産整合重組，進一步提高資産使用效率，大力盤活存量資産；進一步優化資本佈局，發揮資本運營在調整發展結構、優化産業佈局，調整資産結構、優化區域佈局，調整産權結構、優化管理佈局三個方面的積極作用；進一步改善資産品質，加大資本運營力度，積極研究解決火電、風電、煤炭産業的虧損問題，加大低效無效資産處置力度。

　　中信證券分析師認為，集團對華能國際定位明確，資産注入步伐有望加快。2013 年底，公司裝機規模為6373萬千瓦，而潛在注入資産（主要包括非上市的火電及水電）裝機規模約3762萬千瓦，為現有規模的59%。上述資産注入的逐步實施將有望推動公司未來三年裝機規模的較快增長。