誰將是“長翅膀的老虎”
- 發佈時間：2014-09-15 00:30:48 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報實習記者 張利靜
近來，對國內外大宗商品貿易商的起底文章風靡微信圈。
國內糧油五霸（中儲糧、中糧、益海嘉裏、魯花、中紡）、外資糧油四強A、B、C、D（ADM、邦基、嘉吉、路易達孚）及嘉能可等大宗貿易巨頭的經營模式逐漸曝于公眾視野。
從上游到中游再到下游，收購、倉儲、物流、加工、銷售，國際大宗貿易商巨頭的成長軌跡中都不缺乏對金融杠桿的運用，運用衍生品市場保值增值似乎已經成為其貿易和風險管理過程中不可缺少的一部分。
一邊是大宗貿易，一邊是金融杠桿。在近來期貨交易所組織的會議及調研中，開始出現涉及大宗商品投資的金融機構的身影。
運用了金融工具的現貨企業就像長了翅膀的老虎。一投資人士説，“原油誰控制？高盛。農産品誰控制？路易達孚。為什麼是他們？其實就是因為他貿易和金融結合起來了。在這個層面上，現貨企業一旦覺醒，就像長了翅膀，上天入地，攻擊力驚人。”
為現貨服務是期貨市場發展的重要內涵，金融投資機構的出現豐富並擴大了此主題的可能性，在更廣闊的金融衍生品領域，期現結合之花或將綻放。
管制放鬆，鼓勵金融創新政策頻出，時代已經開始給予這種可能性。尤其是，8月末期貨、證券、基金三個協會聯合發佈《中國證券期貨市場場外衍生品交易主協議（2014年版）》及補充協議，同時發佈的還有《中國證券期貨市場場外衍生品交易權益類衍生品定義文件（2014年版）》。
這在一定程度上意味著，貿易群體和金融群體的融合有了操作指引。
上述主協議涵蓋所有交易文件，為操作及清算等細節提供處理依據；同時囊括所有交易對手及所有衍生品，針對銀行、證券、期貨、企業多主體的法律及信用條款同時出爐，為任何一種違約風險提供解決方案。
金融及其衍生品市場與現貨市場關係空前緊密。期貨風險子公司作為深入産業的代表，在法律、稅收、財務上面臨的障礙清理在望，套保申請、持倉限額等配套支援政策碎步跟上。在期權上市步伐加快，金融衍生品市場欣欣向榮的同時，貿易與金融之間豁開一隙，曙光似乎已經不遠。
“在這個過程中，現貨企業須有一套明確的組織機構、人員、包括配套的管理制度。相關業績怎麼跟獎金掛鉤，怎麼樣激發員工積極性去做這件事，在企業裏面都需要去配套，大家的認知需要進一步明確。”有人建議。
著眼國內期現貨資源較優企業，中糧有中糧期貨，中儲糧有萬達期貨，江銅有金瑞期貨等等。在更廣闊的金融衍生品市場上，誰將是中國“長翅膀的老虎”？
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