□本報記者 魏靜

　　最近幾週以來，A股屢次上演“週四砸盤、週五跳漲”的戲碼。本週“砸盤-衝高”再度上演，兩市主要指數在經歷了週四的下殺之後，昨日集體演繹了一把翻身秀。不過，相對此前的“翻身”，此次週五的普漲卻夾雜著些許的隱憂：一方面，兩市成交持續萎縮，滬市單日成交自反彈以來首次跌破千億大關；另一方面，不同於以往金融等權重股領銜衝高，此次市場上漲更多是由軍工股帶動，權重股表現則相對平淡。

　　分析人士表示，儘管週五的拉漲一定程度上驅散了市場急速調整的陰影，但未能就此激發整體市場衝高的熱情。而成交持續縮量、熱點持續性不佳、反彈邏輯面臨修正這三大因素對市場上行形成了一定的阻力，因而週五的反彈不排除是市場誘多的可能。

　　“砸盤-衝高”重現

　　8月以來，儘管指數持續高位震蕩，表面上呈現出無規律性的波動，但細心的投資者發現，滬指早已悄然形成了“週四砸盤、週五跳漲”的規律。

　　8月首周，滬指于當周週四下跌29.80點，隨後的週五則反抽6.76點；8月第二周，滬指當周週四下跌16.41點，隨後的週五則大漲20.26點；8月第三周，滬指當周週四微跌9.75點，隨後的週五又回升10.35點。本週，也就是8月的最後一週，滬指于週四下跌13.65點，本週五則上漲21.38點。

　　然而，儘管指數延續了這一“砸盤-衝高”的慣例，但整體市場強勢上衝的激情卻有所減弱。一方面，昨日滬指全日雖均在紅盤上方晃悠，但指數的大舉上拉主要發生在收盤前10分鐘，滬市單日成交也因此回落至千億關口之下，創出了本輪反彈以來的最低成交水準。另一方面，儘管昨日市場呈現出普漲格局，但市場上漲的主力軍並非以往的金融等權重板塊，反而是軍工、電子這類略帶有短炒意味的主題性板塊。分析人士認為，軍工這類主題炒作，短期更多是受消息面的刺激，其對整體市場交投熱情的帶動作用有限，更別提帶領大盤強勢攻關了。

　　警惕誘多陷阱

　　最近一個月以來，反彈亦步亦趨，雖説節奏上有所放緩，但整體市場強勢的格局並未出現實質性的改變。與其説是支撐反彈的因素還未出現質變，不如説是此前高漲的交投熱情，一定程度上延長了反彈的時間週期。當下，反彈已然進入以時間換空間的階段，指數的日內波動幅度並不大，但市場的賺錢效應卻始終不缺。不過，在市場表面“繁榮”的背後，投資者不得不警惕隨時可能出現的調整風險。

　　首先，基本面與技術面的共振，令本輪反彈邏輯不得不面臨修正，市場調整需求也無可回避。技術面上，周線六連陽之後，本週滬指終於收出反彈以來的首根周陰線，技術調整的需求已然觸發。基本面方面，經濟基本面、政策面、資金面也多少釋放出了短期調整的意味。7月經濟數據以及8月匯豐PMI，證實了經濟回升乏力的客觀現實。政策方面，本週四央行出臺了定向降息的舉措，即引導農村金融機構降低涉農貸款利率，支農再貸款執行優惠利率，貧困地區符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率還可在優惠利率基礎上再降1個百分點。對此，業界普遍認為央行後續還會有更多定向扶持的舉措；然而所謂的定向降準、再貸款和抵押補充貸款（PSL）等措施，均是為了間接起到定向降息的作用，這反而在一定程度上降低了全面降息的預期。因而，投資者不得不重新修正對政策的過高預期。此外，增量資金進場的步伐似乎也在放緩；再加上新股申購所帶來的資金擠出效應，預計接下來資金面也很難對市場構成提振。

　　其次，本週市場成交縮量，這一方面可能是反彈面臨分歧，市場觀望氛圍漸起的緣故，另一方面也説明資金進場推升反彈的積極性正在下降。在此背景下，週五的縮量上漲，很有可能是資金設置的誘多陷阱，投資者不宜在此關口盲目激進。

　　再次，儘管盤面上每日市場不乏亮點，但一來這類亮點普遍集中于帶有消息刺激意味的短炒品種，比如軍工、電子等，而這類品種很難擔負起領銜大盤衝關的重任，自身也一直陷於一日遊的尷尬局面；二來，市場持續遭遇資金凈流出的窘境，全部A 股每日凈流出的規模均在百億左右，且很多當日實現大漲的品種反而遭遇資金的集中出逃。換言之，當前反彈至少缺乏攻關的先鋒軍，在此背景下，反彈行情從強勢衝高轉變為震蕩調整，也只是順勢之舉而已。