多看看那些對股市有利因素
- 發佈時間：2014-08-23 00:30:40 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□曉旦
最近公佈的經濟數據都不盡如人意。8月21日，匯豐公佈中國8月製造業PMI預覽值為50.3%，遠低於上月的52%，也低於預期的51.5%，創近3個月新低。其中，匯豐公佈的中國8月製造業産出指數初值51.3%，創出3個月的新低。國內和國外的新訂單增速較前一個月放緩，同時通貨膨脹的壓力也在消褪。
匯豐8月製造業PMI預覽值不樂觀，而先前公佈的經濟數據也多令人失望。6月激增的社會融資規模在7月並未持續，7月融資規模及存款規模均大幅低於市場預期。其他經濟數據方面，投資消費等數據均略差于市場預期。
經濟數據的走壞，説明中國經濟在穩增長方面的努力不能一蹴而就，經濟恢復內生性增長動力的過程還在波折中前進。另外，從技術性角度分析，匯豐的中國製造業PMI波動幅度較大，上個月的大幅躍升，也包含偶然性因素。這個月的匯豐PMI的回落也在意料之中。可以預期，官方的製造業PMI仍會保持小幅的上升可能。
數據的波動雖然反映經濟度過調整期不會一帆風順，但是也包含一些對股票市場構成支撐的有利因素。
一是經濟數據的轉差，包含基本符合經濟結構調整方向的因素。中國經濟在調整中，正在慢慢走出單純依賴投資、過度依賴房地産業來推動經濟增長的路徑，經濟結構的調整，過剩産能的削減正在進行中。
二是經濟數據疲軟，維持了人們對下半年仍會微刺激政策的預期。更甚者，為了穩定增長，下半年有可能出臺更多、更有力的穩增長、微刺激的經濟措施，這些會有利於股市上升。
三是經濟數據的波動會催生更多的改革措施出臺。改革是下半年中國經濟增長的主要動力，也是股票市場上漲的主要因素。
四是經濟數據的波動促使央行會在貨幣政策方面維持總量中性，偏寬鬆的政策取向。市場的流動性較為寬鬆，有利於股市。
8月匯豐中國製造業PMI預覽值差于預期的消息，在股票市場上引起階段性拋售，股指向下調整。但是，股指並未有大幅下跌，反而在探底後回升。這反映了市場心態目前較為樂觀。從長期看，中國經濟增長仍有較大空間，城鎮化的加快，産業結構的升級，基礎設施的升級，現代農業的發展，地區間經濟結構的梯度調整和升級，以及服務業的發展都有廣闊的發展前景。與此相對應，中國股市目前的估值並未出現大幅提升，因此投資者較為珍惜手中持有的股票，週邊資金也在伺機進入A股市場。預期未來，股市還會在目前水準震蕩調整，尋求突破的契機。
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