□本報記者 魏靜

　　最近一週多以來，儘管指數仍在高點附近反覆折騰，市場也維持住表面的強勢格局，但資金出逃的規模卻在悄然攀升。昨日，全部A股再度遭遇151億元資金出逃，單日資金流出規模基本上達到近期的高位水準。分析人士表示，7月經濟數據的疲弱，以及昨日公佈的8月匯豐PMI初值創三個月新低，均表明本輪經濟回升的力度有限，這難免會修正此前市場強勢的主邏輯。昨日主機板指數盤中出現的跳水，也正是基於對這一問題的擔憂。接下來，如果政策利好的節奏以及力度不能迅速跟進，則經濟疲弱對市場的拖累作用就會逐步顯現，進而令本輪反彈邏輯鬆動，投資者需謹防隨時可能出現的跟風性出逃。

　　盤中跳水致資金出逃規模續增

　　本週，市場先漲後調。相對而言，市場上攻的踴躍性還是要略高於下調的主動性。於是，昨日儘管指數盤中出現高位跳水，但尾市還是迅速收窄跌幅。

　　截至昨日收盤，上證綜指下跌9.75點，跌幅為0.44%，報收2230.46點；深成指全日也微跌12.36點，跌幅為0.15%，報收8010.71點。創業板指數昨日則逆市上漲，全日大漲20.48點，漲幅為1.43%，報收1447.88點。

　　從資金流向來看，儘管市場主動調整的積極性不大，但資金出逃的規模卻在悄然上升。據Wind資訊數據，昨日全部A股合計凈流出資金151.82億元，較周初的百億規模出現顯著提升。

　　從行業板塊表現看，昨日申萬一級行業指數漲跌各半。其中，申萬傳媒、休閒服務、國防軍工、機械設備及有色金屬等指數逆市上漲，全日分別上漲3.34%、0.95%、0.43%、0.38%及0.24%；而非銀金融、採掘、銀行、食品飲料及建築材料指數則跌幅居前，全日分別下跌1.12%、0.92%、0.92%、0.74%及0.71%。

　　從行業資金流向上看，昨日行業板塊繼續呈現出資金集中出逃的局面。據Wind數據統計，昨日僅申萬傳媒板塊獲得一定的資金凈流入，凈流入額為10.59億元；其餘行業板塊均遭遇資金的大舉出逃，其中，非銀金融、醫藥生物、汽車、化工、銀行及電腦板塊資金出逃量居前，全日分別凈流出17.57億元、13.31億元、11.60億元、10.86億元、9.71億元及9.61億元。

　　數據疲弱引震蕩 強勢邏輯或修正

　　回顧本輪反彈行情，在增量資金馳援以及場內資金交投熱情空前高漲的背景下，市場一直延續著逼空上行的節奏，期間指數幾乎未出現像樣的調整。即便是此前公佈的7月份經濟數據疲弱，也未能令市場轉向調整，這進一步驗證了市場的強勢格局。然而，昨日公佈的8月匯豐PMI數據，還是多少給激進唱多的投資者澆了“冷水”。

　　最新公佈的數據顯示，匯豐中國8月製造業採購經理人（PMI）初值為50.3%，創近三個月的最低值，預期為51.7%，前值為52%。匯豐同時公佈，中國8月匯豐製造業産出指數初值51.3%，也創出近三個月的最低值。應該説，7、8月份數據的連續疲弱，雖然不排除基數及季節性因素的影響，但經濟回升乏力的事實還是不容置疑。而在數據利空面前，市場不得不重新審視經濟回升的持續性以及力度。

　　需要指出的是，無論是存量還是增量資金，都只是強勢格局的助推器，經濟基本面疊加政策面的共振才是反彈不斷深入的根本因素。當前的現實是，一連串的穩增長等利好舉措，只是讓經濟暫時止跌企穩；7、8月份經濟數據的疲弱，輪番證實本輪經濟復蘇不會如想像中那麼順利。就這個角度而言，至少經濟回升帶來的市場提振效應正在邊際效應遞減；再加上大盤早已上衝200點，所謂的估值修復以及基本面回暖等因素，都已經在一定程度上得到反映。因此，接下來，如果政策層面依然是延續此前的小打小鬧節奏，則強勢上行的邏輯難免會遭遇修正，投資者需邊走邊看。不過，鋻於市場交投熱情依然高漲，短期指數大概率仍會維持高位震蕩的走勢。