業績向好、馬洪硅料廠復産、子公司——美國太陽能電力股份有限公司(Solar Power，Inc下稱SPI)的融資舉措及頻頻傳出的新項目……種種跡象顯示，沉寂一時的中國光伏龍頭——賽維LDK正欲“東山再起”。

　　8月20日，備受業界關注、也寄託了不少期許的SPI發佈了其2014年第二季度財報。財報顯示，期內公司的凈虧損額為130萬美元，實現收益630萬美元，同比增長50%。與此同時，SPI宣稱其繼完成2175萬美元私募融資後，再度達成了一個2500萬美元的私募融資最終購買協議。而如今親自挂帥SPI的彭小峰(賽維LDK董事長)，也首度借財報發聲，明確將SPI定位於賽維LDK的“一個增長平臺”。

　　不過，在賽維LDK層面上，事關重大的海外債務重組目前仍懸而未決，根據賽維LDK8月13日發佈的公告，2014年9月中旬，開曼群島大法院將依據公司提出的申請，召集債權人大會，對賽維LDK“債務重組方案”進行最後的投票。

　　 海外債務重組

　　賽維LDK曾經創造“神話”。從2005年7月份正式創立到2007年6月1日成功登陸美國紐交所，賽維LDK只用了不足兩年時間，此後，其更以驚人的速度發展為全球産能最大的太陽能硅片生産商。

　　然而，歐債危機、“雙反”貿易戰，以及決策失誤最終致使賽維LDK債臺高築、由盛轉衰。截至2012年底，賽維LDK債務超過31億美元。

　　公開資料顯示，目前賽維LDK的海外債務主要為其在新加坡發行的17億元人民幣高收益債券(計價美元結算高收益票據)及硅料業務在海外發行的2.4億美元優先股(在利潤分紅及剩餘財産分配的權利方面，優先於普通股)。

　　為了能有延緩債務，賽維LDK從2013年9月份便開始與海外債權人就債務進行溝通，並提出了“債權人可選擇現金贖回、轉股或者延期等債權重組方式”的方案。

　　據記者了解，今年年中時，已有超過60%的優先票據投資人、79%的優先股投資人以及大多數股東與賽維LDK簽訂了“重組支援協議”。同時，賽維LDK還從恒瑞新能源處獲得了1400萬美元“過渡期融資”，用以應對海外債務重組事宜(支付不同意債轉股的債權人的兌現需求及相應債務重組工作的開支)。

　　但即便如此，“海外債務重組”之路也仍不平坦。

　　即便今年5月份，由國開行牽頭11家銀行組成的銀團給予了賽維LDK20億元貸款(其中4億元被用於賽維LDK多晶硅冷氫化改造項目，另外約15億元則用於補充流動資金)，作為賽維LDK“A類可贖回可轉換優先股”的持有者，中銀國際關聯方——Apollo Investment Asia Limited(阿波羅亞洲投資有限公司，以下簡稱“阿波羅公司”)，仍視圖通過法律程式，申請法院裁定賽維LDK彭小峰個人破産，以償付7550萬美元債務。其理由是交易違背了“優先義務”。

　　據了解，早在2011年6月份，曾與國開金融、中國建設銀行旗下投資基金一同參與賽維LDK優先股認購的阿波羅公司設立在海外，“其行事並不由中銀國際主導。這或許是其為何與建銀、國開金融步調不一致的原因所在。”一位知情人士曾向記者介紹。

　　而今，據記者了解，該事件已由相關高層出面協調。

　　 馬洪硅料廠復産

　　作為滿負荷可産多晶硅1.5萬噸/年的超大型單體硅料項目，馬洪硅料廠曾為賽維LDK立下汗馬功勞，但其累計約120億元的鉅額投入也曾是導致賽維LDK債臺高築的關鍵所在。

　　今年5月份，由11家銀行組成的銀團給予賽維LDK的20億元貸款中，便有逾4億元被用於馬洪硅料廠的冷氫化改造項目。

　　公開資料顯示，在這一曾堪稱全球最大的單體硅料項目中，第一、二條生産線分別於2008年底、2010年底建成達産，第三條生産線則于2011年底建成。不過，受制于隨後發生的歐債危機，特別是由此引發的硅料價格急轉直下、成本倒挂，迫使賽維LDK不得不在2012年4月份宣佈馬洪硅料廠停産。

　　7月28日上午，馬洪硅料廠舉行復工儀式(一條生産線約5000噸産能)。而僅僅經過了10天左右的時間，馬洪硅料廠就完成了制氮、純水、壓縮空氣、制氫等多項硅料生産前期的公用工程，正式進行硅料生産，並於8月13日實現復産後首爐多晶硅料順利出爐。

　　通過冷氫化改造，馬洪硅料廠生産多晶硅的現金成本，可由採取熱氫化工藝時的140元/公斤左右降低至126元/公斤左右。但較之更為關鍵的是，約4億元的貸款，盤活了賽維LDK逾120億元的資産。而這無疑將成為其順利完成“海外債務重組”的又一砝碼。

　　一位不願具名的知情人士向記者透露，“在第一條生産線復産後，馬洪硅料廠第二條生産線或將於今年四季度投産。當然，具體方案可能還要視市場及資金情況而定”。

　　除了馬洪硅料廠的復産，受到市場回暖及銀行給予流動資金的影響，賽維LDK各項業務均有回升。上述知情人士推測，“今年1月-7月，賽維LDK的主營業務收入至少會增長35%。其中，公司最核心的硅片業務增幅最大，比例或許會達到90%以上。其産銷都將站到1吉瓦以上”。

　　SPI定位為增長平臺

　　海外債務重組正在有條不紊的進行，但相對於此，賽維LDK子公司——SPI，則令外界感到更為神秘。

　　2011年1月份，賽維LDK發佈公告稱以約3300萬美元的價格收購在美國場外交易電子報價板OTCBB上市的SPI70%股份。

　　不過，在此後很長一段時間中，SPI卻並不為業界所熟知。直至2013年8月份，SPI發佈公告稱作為業務重新調整計劃的一部分，公司計劃將項目業務擴增至中國市場，同時繼續北美與歐洲的業務。

　　特別是在今年5月8日，SPI公佈，其已正式簽訂一份私募發行出售2175萬美元普通股的購買協議(相當於定向增發)。SPI同意以每股0.16美元的價格出售共計1.35億股普通股，而該協議達成後，SPI將使用出售股份所得款項凈額，用作營運資金及償還債務。

　　一位知情人士向記者介紹，SPI的辦公地點遍佈全國，並在美國、歐洲、東南亞等地擁有團隊。“其主要從事光伏電站的投資與運營。現在彭小峰幾乎全部的精力以及人脈關係都用在了SPI上。”

　　事實上，光伏業界正在流行一種分拆光伏電站業務上市的運作方式。“我們可以推測，彭小峰寄望借此方式，將在OTCBB上市的SPI推至納斯達克。而這一路徑在美國的多層次資本市場環境下，並不難實現。”該人士稱。

　　記者從另一側面了解到的資訊也佐證了這種可能。某業界人士向記者透露，“他們計劃通過儘快做強業績，將股價助推至5美元。如果一切順利，SPI很有可能在年內就實現轉板上市。”而公開資料顯示，納斯達克對OTCBB公司的轉板申請條件之一，便是滿足4美元/股的最低標準。“他們將竭力在年內完成SPI上市的計劃。”該業界人士稱。

　　SPI最新發佈的2014年第二季度財報顯示，期內公司的凈虧損額為130萬美元，折合每股虧損0.01美元。而2013年同期為虧損680萬美元，折合每股虧損0.03美元；2014年第一季度為虧損80萬美元。此外，截止到2014年6月30日，公司的現金及現金等價物為590萬美元，而截止到2013年12月31日為100萬美元。

　　SPI董事長彭小峰表示，“繼本季度後，我們完成了此前宣佈的2175萬美元的私募融資，並就另一2500萬美元的新私募融資達成了協議。這些私募融資將極大地改善我們的財務狀況及資産負債表”。

　　他還表示，“二季度，我們為SPI的許多其他正在進行中的重要項目奠定了基礎，預計在接下來的幾個季度裏，公司將受益於這些項目。”

　　與之相伴，在SPI官網上，近期“公司將在希臘建造23兆瓦太陽能項目、為Mountain Creek度假地建造6.4兆瓦太陽能發電系統、SPI成夏威夷最大太陽能開發商、SPI收購義大利EPC承包商SGT”等消息頻頻傳來。

　　據記者了解，目前賽維LDK正在洽談的國內外光伏電站項目規模已超過350兆瓦。“其中最優的項目肯定會裝入SPI。”上述知情人士介紹。

　　不過，隨著SPI的不斷擴股，賽維LDK在公司中的持股比例正被不斷稀釋。而這也是業界所擔憂的。