■ 水煮基金

　　□本報記者 黃瑩穎

　　近日，有基金經理在微信群分享了一個段子，曾經有一位深得巴菲特精髓的分析師，那就是：“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我謹慎。”他經常關注周圍圈子的觀點，更樂於去思考一些別人沒有思考過的觀點。在別人都看好的時候，果斷撤退；在別人看空的時候，大舉壓上。他追求智慧上的獨立，一直逆向投資。堅持了好幾年，最終把本金虧完了。

　　投資圈中並不乏能高談闊論的趙括之類。不管是公眾媒體，還是時下流行的自媒體，都可看到高舉“價值投資”的資産管理人。幾乎所有秉持“巴菲特理念”的人都會説，自己要和企業一起成長，追求每年20%左右的穩定收益。

　　對於這些投資人士而言，現實卻不美妙。2008年至今，市場風格變幻莫測，這其中尤以去年至今的市場風格變化最快。不管是在微信、微網志等社交媒體，還是私底下的聚會上都可以聽到為數不少的投資人士痛罵市場 “不是我不行，是市場太瘋狂，偏離了正常軌道。”

　　曾有一位長期保持業績正增長的私募總結，“實際上大部分投資人，在投資時都懂得知識層面的東西，比如掌握估值方法、了解公司基本面，但能做到‘知與行’統一的卻是極少數。做投資時，在‘知’這個層面，很多投資人知道高位要賣出，低位要買進，別人恐懼的時候要貪婪，別人貪婪的時候要恐懼，但能在‘行’的層次做到的是極少數。”該私募有著20多年的證券投資經驗，從證券公司到公募基金，最後再在私募界樹起大旗。

　　對於投資，這位私募總結為一個成功的投資人，其要點就在於“知與行”統一。你所要的並不是説你的理唸有多先進，而是應該在實踐當中見成效，畢竟投資是一門接地氣的活兒。

　　亦有投資圈內人總結，“價值投資”實際上主要賺的不是企業價值的錢，而是長線持有以確保能夠完成低買高賣的錢。如果想靠成長賺錢，以實業利潤收益計，5年、10年也很難賺一倍。所以説價值投資挂的是羊頭，實際賣的是狗肉。

　　所謂的“接地氣”，對於資産管理人而言即是賺錢，持續不斷地為客戶賺錢。可惜的是，從統計數據看，即使是最為靈活的私募業，能做到這一點的也寥寥可數。據私募排排網數據中心統計，截至2014年7月4日，公司成立及管理産品時間超過5年以上，管理的陽光私募産品不少於4隻且全部盈利的全盈私募僅有6家。

　　此外，近期市場的轉暖也使得私募發行新産品熱情高亢。據格上理財統計，7月份共發行315隻陽光私募産品，同比增長36.36%，環比增長114.28%。其中有明確投資顧問的陽光私募基金有143隻（含17隻子基金），今年累計發行513隻。此外，自主發行産品數量增加，本月共自主發行103隻。

　　不過，對於一般投資人而言，買對産品似乎並不容易。過去數年，不管是公募股票基金，還是私募證券基金、期貨基金，這些相對高風險的産品能給投資者帶來持續受益的並不多。這一方面既是因為市場頹靡，鮮有持續行情，往往好不容易賺到一波行情，卻未能守住利潤，在急速退潮的調整中，不僅把利潤吐個精光，本金也損失慘重。另一方面，這也與資産管理人個人能力息息相關。

　　投資圈中，有一位牛人，不怎麼直接投資，卻屢屢“押對”所購買的産品，大都能保持20%以上的年化收益。其購買的産品涉及證券私募産品、期貨私募産品。其成功的訣竅與伯樂相馬並無二異。他總結，能帶來正收益的管理人，往往在專業能力和情商上都達到一個平衡。而性格偏執的人往往難以取得持續收益。實際上，他的説法與前述私募觀點類似，即是投資要接地氣，管理人要接地氣。

　　守株待兔/萬永