自7月中旬以來，保險股在藍籌攻勢的助推下啟動了一波快速的拉漲行情，其中市場結構偏好轉向低估藍籌股以及保險行業的全面復蘇成為該板塊主升浪的關鍵推手。目前來看，保險股估值修復的路徑已然清晰，短期政策的落實以及資金的助推，將決定其估值修復的高度。而8月13日下午，中國政府網又全文刊發了《國務院關於加快發展現代保險服務業的若干意見》，俗稱“新國十條”，這無疑為保險業改革提供了最大的政策紅利。除了行業層面的重大利好之外，滬港通的臨近，也為保險股提供了短期上衝的催化劑：待10月份正式啟動之後，資金活水所帶來的股票市場回暖，不僅會令保險權益投資受益，還會進一步強化資金對諸如保險股這類AH股價折價股票的配置。分析人士表示，儘管保險股近一個月來已出現了一定幅度的估值修復，但其整體估值仍處於歷史底部，在內外因素的助推下，預計保險股的估值修復還將繼續，投資者仍可擇機配置。

　　保險業新國十條正式落地

　　8月13日下午，中國政府網正式刊發了《國務院關於加快發展現代保險服務業的若干意見》；也就是説早在7月初就通過國務院第54次常務會議審議的保險業新國十條正式得以落地，這無疑為當下保險業改革提供了最大的政策紅利。

　　據介紹，保險業新版國十條對保險服務業的發展目標十分明確，即到2020年，基本建成保障全面、功能完善、安全穩健、誠信規範，具有較強服務能力、創新能力和國際競爭力，與我國經濟社會發展需求相適應的現代保險服務業，努力由保險大國向保險強國轉變。與此同時，新版國十條還強調保險要成為政府、企業、居民風險管理和財富管理的基本手段，成為提高保障水準和保障品質的重要渠道，成為政府改進公共服務、加強社會管理的有效工具。保險深度（保費收入/國內生産總值）要達到5%，保險密度（保費收入/總人口）要達到3500元/人。

　　有業內人士表示，對比2006年版有“國十條”之稱的《關於保險業改革發展的若干意見》，時隔八年之後，國務院以“頂層設計”的形式，再度明確保險行業在經濟社會中的地位，將極大推動我國保險業的發展。

　　復旦大學中國保險與社會安全研究中心主任許閒表示，此次新國十條的制定，更多強調保險業服務實體經濟、服務中國社會轉型發展以及這一系列所産生相關的包括巨災、責任保險、食品安全等問題的解決方案，強調保險業服務整個社會治理，把保險業融入到整體的宏觀經濟管理的整體秩序中去。涉及到的險種會比較多，包括健康保險、高端的醫療保險、商業保險、商業養老，包括巨災保險三農等等這些問題。此外，像巨災、環境保護、食品安全、公共場所安全等問題可能會引入保險機制，使得保險機制充分發揮商業市場的作用，幫助國家進行治理和社會秩序的管理。

　　行業復蘇基調確立

　　自2013年以來，保險行業基本面不斷向好，承保和投資正在發生積極變化，市場關注度也不斷提升。今年二季度以來，隨著網際網路理財産品收益率走低，承保端的壓力大幅釋放，券商機構普遍預計明年保費增速要好於今年，行業全面復蘇的態勢確立。

　　從承保端來看，保費總量實現增長，結構也進一步優化。據悉，在保險産品長週期消費屬性、費率改革、競爭産品吸引力下降等因素作用下，壽險實現恢復性增長：2011-2013年同比增速分別為-9%、4%、8%，2014年1-5月則高達31%。與此同時，産險增速雖受汽車保有量增速放緩而有所回落，但已暫現企穩，同期增速分別為19%、16%、17%和17%。結構方面，個險和保障型産品佔比、期繳率不斷提升，鋻於個險業務價值是銀保的5-10倍、保障型産品是分紅險的5-10倍，保險公司內含價值和新業務價值也將有效提升。

　　從投資端來看，受益投資渠道放開、利率市場化、優先股即將發行等利好因素，保險業投資收益率正處於上升通道。2012-2013年總投資收益率分別約為4.5%和5%，2014年一季度約為5.1%，華泰證券預計2014年全年可達5.2%-5.3%；根據測算，未來5年內其總投資收益率有望達6%以上。截至2014年5月，保險業總資産以突破9萬億元，資金大鱷的形象正逐漸被市場認同。

　　滬港通成保險股估值修復催化劑

　　當前，備受矚目的滬港通正在持續火熱地推進中。根據相關媒體報道，目前在上交所展開系統測試的同時，112家香港券商也已遞交申請，並陸續于7月初啟動了自測。預計最早在8月底，滬港兩地就將共同進行首場倣真聯網演習，10月份滬港通就將正式推出。

　　根據證監會公佈的最新數據，QFII（含RQFII）持股市值為3149億元，佔滬深兩市總市值的1.32%，這與滬港通的初期額度差不多。興業證券在一份研究報告中指出，滬港通成功啟動後，假設全部用完該額度，且假設QFII（含RQFII）全部投資于A股，則海外投資者投資規模理論上最大可達到9000億元，相當於3.5%左右的A股總市值，相當於目前所有基金投資A股市值的77%。

　　市場人士也普遍表示，滬港通的開通，最大的貢獻便是為A股帶來資金活水。而在資金活水帶動股票市場回暖，進而令保險權益投資收益的同時，保險股AH股價折價近20%，也令保險股A股當之無愧成為資金追捧的洼地。

　　長江證券指出，當前保險股估值修復的路徑已經非常清晰，下一個階段將進入估值提升階段，政策仍是最重要的催化因素。