□好買基金研究中心

　　剛剛過去的7月，可謂是讓大盤股、藍籌股“揚眉吐氣”了一把。以藍籌股為代表的中證100指數，從7月1日的1987.47點一路漲至7月31日的2182.76點，短短一個月漲幅達9.8%。而同期創業板指數則由1360.17點跌至1311.51點，跌幅約3.7%。

　　受益於這波藍籌股行情，不少私募近一個月取得了耀眼的收益率。比如素來堅持投資藍籌股的重陽，旗下多只産品近1個月收益率排名靠前。投資精英之重陽B近1個月收益率高達11.58%，而同期普通股票型私募的平均業績為2.94%。另外，偏愛大盤藍籌股的景林資産、淡水泉旗下多只産品近1個月收益率也都超過9%。

　　近期，沉默多時的藍籌股點燃了估值修復行情。A股市場上所指的藍籌股多為業績優良、長期穩定增長的大型傳統工業股及金融股。“藍籌”這一概念緣于西方賭場，在三種顏色的籌碼中，尤以藍色籌碼最為值錢。這從側面説明藍籌股是最具潛力的股票之一，只不過近年來市場一直處於存量資金博弈狀態，而藍籌股因為流通盤較大，市場現有資金很難推動藍籌股上漲。加之近兩年創業板以及中小盤股漲幅較大，對藍籌股有一定的資金分流作用。

　　不過隨著資金面的逐步放鬆、滬港通概念的落地、經濟企穩的明確，對大盤藍籌股産生一定的提振作用。藍籌股居多的券商、煤炭、房地産、銀行等板塊在7月漲幅居前，分別為16.45%、15.99%、11.84%、11.72%。如此之大的漲幅，讓許多重倉藍籌股的私募在7月大幅跑贏私募同類平均收益率。

　　事實上，7月藍籌風格私募之所以能夠大幅超越同類平均收益率，還因為以往私募基金多配置創業板等小盤股，對於流通盤較大的藍籌股鮮有配置，或者説只是短期配置。但是仔細挖掘，不難找出一些長期堅持投資優質藍籌股的大型私募，例如重陽、淡水泉、景林等。

　　根據好買基金對這些私募的調研，重陽是比較明確推崇藍籌股的私募之一，其投資理念是以被低估的價格買入優質個股，即以“白菜價格買人參”，“便宜+成長性”是其著重考慮的要素。選股時更為注重股票的流動性，持股上偏向於藍籌。而且，重陽持股會在不同標的之間輪動，當原來持有的個股上漲一定幅度後，會調倉買入其他相對仍然被低估、安全邊際較高的個股。

　　值得注意的是，重陽目前的整體管理規模已經超過70億元。所以基金經理在選股時非常注重個股的流動性，而流通盤較大的大盤藍籌股正好滿足了這一需求，例如重陽旗下最早一隻産品重陽1號，近1年收益率達33.18%，而其從2008年成立至今收穫了227.28%的收益率。

　　關於淡水泉，最突出的特點是其堅持反向投資和行業輪換的策略，並且堅持兩條線佈局，即一方面配置以房地産龍頭股為代表的大盤藍籌，另一方面在新興産業中挖掘機會，例如重倉醫藥和電子板塊。往往不會用過多的倉位參與市場熱點，相反常常採取“埋伏”策略，提前佈局價值被低估的股票。比如今年初，當市場上絕大多數人看空房地産股票時，淡水泉逆向加倉房地産股。而7月房地産板塊的優異表現讓淡水泉旗下多只股票獲得了較高的收益率。

　　淡水泉的這種逆向投資的理念主要還是堅持價值投資，這種操作手法不僅對投研能力要求頗高，還需要管理者非常強的心理素質以及自信心，能夠經得起時間考驗。而其近7年超越180%的收益率也證明淡水泉的逆向投資策略完全經得起時間考驗。值得注意的是，投資者在選取逆向投資策略的私募時，需要耐得住寂寞，短期內這種産品業績未必能跑贏同類，甚至落後、墊底，但是將業績拉長來看，淡水泉這種堅持逆向投資策略的大型私募一般都能收穫不錯的收益。

　　另外，因為目前藍籌股市盈率遠遠低於創業板等中小盤個股，且估值處於低估狀態，具有一定的繼續表現的機會。所以，如果投資者長期看好藍籌風格，可以重點關注具有藍籌基因的大型私募。退一步説，藍籌行情是錦上添花，這些優秀的大型藍籌風格私募即使在沒有藍籌行情的狀況下，也總能挖掘出便宜且具有成長性的股票。