放大杠桿 迴圈擴張鵬欣係財技大揭秘
- 發佈時間：2014-08-09 00:43:24 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 萬晶
嫻靜安寧的上海西郊賓館附近，鳥語花香，資本市場新玩家鵬欣係就隱匿於此。然而，遍訪鵬欣集團，難見掌舵人姜照柏，其核心資本運作團隊亦神秘而低調。
近日，鵬欣係在A股市場掀起狂瀾，其掌控的鵬欣資源、國中水務、大康牧業合計推出74億元定增方案，各路資金蜂擁而至，股價暴漲。然而，資本運作大戲幕後，迴圈擴張、杠桿操作等手法暗藏風險。
以小搏大的遊戲
“根據對鵬欣係以往資本運作的理解，預期增發之後會有不斷的股本轉增，因此有不少私募資金參與其中。”滬上一位知名私募投資經理羅穗（化名）表示，鵬欣係模式其實就是通過上市公司不斷轉增擴大持股、炒高股價，快速提高持股市值，再進行高位減持或質押，源源不斷獲得資金，再繼續收購上市公司股權。為了能持續進行轉增，上市公司必須進行增發，累積資本公積金。
羅穗告訴中國證券報記者，在收購國中水務間接控股股東國中控股股權過程中，鵬欣係就通過運作中科合臣（鵬欣資源前身）解決了資金問題。2012年中科合臣中報進行10股轉增15股，隨後8月，鵬欣集團以2.41億港元認購了國中控股（潤中國際前身）7.09億股。中科合臣實施送轉後，展開一波大行情，鵬欣集團趕緊質押上8750萬股，補上資金缺口。
“2013年中科合臣年報再10股轉增5股，股價大漲後鵬欣係減持套現超2億元。7月鵬欣係出資4.4億港元再次收購國中控股16.99%股權，間接控股國中水務。”羅穗分析，鵬欣係每一次都步步為營，今年7月鵬欣資源又推出10股轉增7股。資本公積金剛送完，鵬欣資源就公告增發6.85億股，增發實施後又會有公積金，再進行高送轉。
由於不斷的增發、轉增、除權，鵬欣資源股價從2009年9月的20元左右，目前複權價近120元，上漲5倍。
“到了收購大康牧業時，鵬欣資源又成了“提款機”。2013年7月大康牧業啟動定增50億元計劃，鵬欣係需出資38.5億元認購。當時鵬欣係手中的鵬欣資源市值有30億元，通過減持和質押，解決了資金缺口。”
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