關注棉花反彈做多機會
- 發佈時間：2014-08-07 00:56:33 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□南華期貨 傅小燕
筆者建議，短期可關注供需矛盾緩解後的反彈機會，價差方面可以考慮買近拋遠。具體來説，如果洲際交易所（ICE）棉花期貨12月合約跌至60美分，大膽買入並持有；國內棉市在形勢未明朗前，可以考慮價差對衝，比如買1411合約拋1501合約。
首先，中國棉花進口驟減，美棉出口受阻。眾所週知，中國是美棉進口第一大國，近兩年來，國內棉花行情急劇下滑，紡織企業用棉量減少，不少企業轉型以進口棉紗代替部分棉花加工。據美國農業部（USDA）供需數據顯示，2014/2015年度中國棉花進口量為174.2萬噸，較2013/2014年度進口減少119.7萬噸，也是近五個年度以來進口最少的年份。受此影響，美棉出口量降為222.1萬噸，同比減少8.5萬噸。美棉的出口減少量小于中國進口量，主要原因在於孟加拉、巴基斯坦等國進口增多。
其次，國內企業開工率下降，庫存偏低。2013/2014年度中國棉花消費量也是近五年以來最低值751.2萬噸，同比減少32萬噸。2014/2015年度小幅向上修正至794.7萬噸。中國棉花庫存消費比下調5個百分點。因此可以初步判定，2013/2014年度會是近年來最糟糕的年份，包括價格、企業經營狀況、市場行情。經過一段時間調整，目前國內紡織企業開工率普遍維持在90%-100%之間，10萬錠以下企業開工率較低，主要原因在於訂單不足。而開工率相對高的企業是為了防止人員流失。截至2014年6月，國內棉花工商業庫存總量僅有113.31萬噸，同比減少50%，其中棉花商業庫存為60萬噸，工業庫存為53.31萬噸，分別同比減少56.5%、42.8%。這一點恰好説明，當前國內棉花貿易商的處境也很尷尬，但庫存低的現狀為後市紡織企業補充庫存奠定基礎，中期來看利多棉市。
最後，國儲投放于8月底結束，國內供應壓力緩解。2013/2014年度是國內供應最為過剩的一年，庫存消費比也達到了175%。原因主要是國儲的投放與需求的萎靡之間的矛盾。截至7月29日，儲備棉累計成交總量為229.5萬噸，成交比例為22.31%。7月30日，中國棉花協會和中國棉紡織行業協會告知，國家儲備棉將於8月底停止投放，為新棉收購、銷售騰出空間。結合美棉可供出口不多，所以，9月份之後的棉花供需矛盾不會進一步激化，反而會有所緩解，而新棉的大量上市要在10月份之後，因此，國內棉市將迎來一波反彈。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
