缺乏方向指引 債市小幅震蕩
- 發佈時間：2014-08-06 01:10:07 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
■交易員札記
□中銀國際證券 斯竹
週二（8月5日），由於銀行類機構月初繳準，早盤隔夜資金一度供不應求，但主流資金利率延續下行，銀行間質押式回購隔夜、7天加權利率分別下跌9BP、15BP，反映機構預期依舊平穩。此外，7月匯豐服務業PMI陡降，創2005年11月有紀錄以來最低；央行在公開市場進行了14天正回購操作，利率持平、規模變大，單日凈回籠100億元人民幣；國開行四隻新債招標結果略低於二級利率水準。各種因素交織下，債市所受影響較為中性，整體呈現窄幅震蕩。
現券市場收益率早盤小幅上行，午盤後逐步回穩，整體成交有所放量。國債方面，10年期成交在4.25%附近，5年期成交在3.97%附近，1年期成交在4.71%；政策性金融債方面，受一級招標影響，同期限品種成交活躍，收益率小幅下行，如10年期成交從5.19%下行至5.13%。信用債成交較為活躍，短融成交較多，AA附近券種收益率有所下行，如7個月的14洋河CP001成交在4.82%-4.80%，較長的高等級券種較受青睞，如14大唐集SCP006成交在4.65%；中票交投有所增多，中高等級券種是關注重點，如不到1年的12中外運MTN1成交在4.80%，不到3年的14船重MTN001成交在5.24%，4年多的14株城發MTN001成交在6.67%；企業債方面，收益率整體略降，中等期限中等評級的券種較受關注，如AA券種13福如東海債成交在6.97%。
短期來看，由貨幣供應刺激的經濟短暫企穩還將延續，隨著宏觀數據的持續改善，資金價格仍難進一步下降，中長端利率仍在震蕩中上行。信用債表現好于利率債，由理財資金推動的各項需求成為年初以來的較強支撐，但隨著部分企業被下調評級或展望調整為負面，市場對於信用債看法不一，部分機構關注低等級債的信用利差，部分機構維持觀望或繼續降杠桿。從實際操作情況看，央行較好地堅持了二季度貨幣政策報告中“總量穩定、結構優化”的基調。債市靜待M2等數據公佈，以期從中得到進一步方向指引。
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