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缺乏方向指引 債市小幅震蕩

  • 發佈時間:2014-08-06 01:10:07  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  ■交易員札記

  □中銀國際證券 斯竹

  週二(8月5日),由於銀行類機構月初繳準,早盤隔夜資金一度供不應求,但主流資金利率延續下行,銀行間質押式回購隔夜、7天加權利率分別下跌9BP、15BP,反映機構預期依舊平穩。此外,7月匯豐服務業PMI陡降,創2005年11月有紀錄以來最低;央行在公開市場進行了14天正回購操作,利率持平、規模變大,單日凈回籠100億元人民幣;國開行四隻新債招標結果略低於二級利率水準。各種因素交織下,債市所受影響較為中性,整體呈現窄幅震蕩。

  現券市場收益率早盤小幅上行,午盤後逐步回穩,整體成交有所放量。國債方面,10年期成交在4.25%附近,5年期成交在3.97%附近,1年期成交在4.71%;政策性金融債方面,受一級招標影響,同期限品種成交活躍,收益率小幅下行,如10年期成交從5.19%下行至5.13%。信用債成交較為活躍,短融成交較多,AA附近券種收益率有所下行,如7個月的14洋河CP001成交在4.82%-4.80%,較長的高等級券種較受青睞,如14大唐集SCP006成交在4.65%;中票交投有所增多,中高等級券種是關注重點,如不到1年的12中外運MTN1成交在4.80%,不到3年的14船重MTN001成交在5.24%,4年多的14株城發MTN001成交在6.67%;企業債方面,收益率整體略降,中等期限中等評級的券種較受關注,如AA券種13福如東海債成交在6.97%。

  短期來看,由貨幣供應刺激的經濟短暫企穩還將延續,隨著宏觀數據的持續改善,資金價格仍難進一步下降,中長端利率仍在震蕩中上行。信用債表現好于利率債,由理財資金推動的各項需求成為年初以來的較強支撐,但隨著部分企業被下調評級或展望調整為負面,市場對於信用債看法不一,部分機構關注低等級債的信用利差,部分機構維持觀望或繼續降杠桿。從實際操作情況看,央行較好地堅持了二季度貨幣政策報告中“總量穩定、結構優化”的基調。債市靜待M2等數據公佈,以期從中得到進一步方向指引。

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