杠桿上限提升至六倍左右
- 發佈時間：2014-08-05 00:30:41 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
此次徵求意見稿附件有六大表格包括《證券公司凈資本計算表》、《證券公司風險資本準備計算表》、《表內外資産總額計算表》、《流動性覆蓋率計算表》、《凈穩定資金率計算表》和《證券公司風險控制指標監管報表》等。通過對比可以發現，徵求意見稿較現有管理辦法做出較大的調整，監管指標的設計更趨靈活化和彈性化。新辦法將放寬風控限制、凈資産比率要求及自營投資凈資本的要求，放大券商業務空間，優化杠桿率指標，鼓勵發展融資類和資本仲介業務。業內人士認為，徵求意見稿做出的調整將對券商行業的發展産生多方面的積極意義，充分釋放資本壓力，資本規模大、凈資産收益率高和信用業務規模大的公司，有望獲得更大發展空間，而上市證券公司依託強大的資本金保障和各類綜合性優勢，券商板塊估值可望獲得提升。
具體來看，相比原有的監管指標，徵求意見稿中凈資本/凈資産、凈資本/負債、凈資産/負債等三個比例均下調一半，即擬將證券公司的凈資本/凈資産監管指標由現行的“點40%”調整為“點20%”、凈資本/負債指標由現行的“點8%”調整為“點4%”、凈資産/負債指標由“點20%”調整為“點10%”。同時，新引入流動性覆蓋率和凈穩定資金率指標，意在有效進行風險控制的基礎上提升證券公司對於凈資産和凈資本的有效利用。此外，徵求意見稿對凈資本的扣減方式也進行調整，指標設計更趨合理：一是原有的股票、基金、資管計劃等自營投資扣減比例有所提升，二是固定資産和股權投資的扣減比例有所下調。凈資本的扣減變化具體為：原有的股票、基金、資管計劃等自營投資扣減比例有所提升，如上海180指數、深圳100指數、滬深300指數成分股扣減比例由5%提升至10%；一般上市股票由10%提升至15%；貨幣基金由0%變為1%；其他證券公司資管計劃由5%變為10%等。下調固定資産和股權投資的扣減比例，原來該兩項扣減比例均為100%；徵求意見稿將固定資産和股權投資的50%（大概）計入附屬凈資本，相當於減少了扣減比例。
經專業人士測算，徵求意見稿將為證券行業帶來兩大方面的影響，一是行業凈資本將釋放約500-700億元，相當於行業凈資産的8%-10%；二是行業杠桿上限將得到提升約2倍左右，如果按照現在的行業平均杠桿3.5-4倍左右，則有望提升到5.5-6倍。行業凈資産收益率上限可以從原來的10%-11%提升至13%-15%左右。
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