嘉實基金姚爽：看好消費包括食品飲料板塊的長期投資機會

　　年初以來申萬食品飲料指數漲幅達到42%，位列A股行業板塊漲幅前三。Wind數據顯示，嘉實農業産業今年以來增長58.63%。嘉實基金農業産業基金經理姚爽表示，站在目前時點，未來我們依然看好消費包括食品飲料板塊的長期投資機會。

　　在今年外資以及內資機構增量資金持續流入A股市場的背景下，消費屬於中長期投資的黃金賽道，而食品飲料則是消費賽道中的重點。優秀的食品飲料企業一般具備産品消費頻次高、品牌屬性強、護城河很寬很持久的特徵，這些能為它帶來長期持續穩健的收入、利潤增長以及良好的現金流。表現在投資上，消費和食品飲料龍頭股往往出現長期穩健的上漲走勢，相對其他板塊波動小，往往能給投資者帶來長期豐厚的收益。

　　回顧今年上半年，新冠肺炎疫情的發生階段性改變了大家的出行方式和生活習慣，部分食品飲料公司受益於此，方便食品、休閒食品和電商渠道的銷售都出現階段性高增長；同時大家的消費理念更趨於科學健康，高蛋白低脂肪類肉製品、有益健康的乳製品、低糖飲料等健康食品的消費受到歡迎，我們相信這將成為一個中長期趨勢。展望未來，由於國內疫情現已得到控制，經濟持續復蘇，商務活動和外出餐飲都會出現快速修復，白酒和調味品的宴飲需求預計將持續回升。

　　落實到投資上，我們認為應當把握好食品飲料行業未來的變與不變。地緣政治風險、疫情的反覆或某些政策波動屬於變。行業集中度持續提升、優秀企業長期做大做強、龍頭企業份額和盈利實現長期增長的趨勢屬於不變。我們在關注和應對變化的同時，更需要守住不變。中美貿易衝突加劇也許會影響到某些産品的出口和行業的景氣，有些企業短期受傷，也不排除有些企業反而受益，但變化與波動的結果終究會使最優秀的企業存活下來並且變得更強大。以不變應萬變，將資金集中投入到長期不變的方向和最優質企業中去，這符合我們堅守的價值投資方法，能幫助我們在充滿不確定性的市場中獲得長期超額收益。從這個角度講，我們對未來中國消費尤其是食品飲料板塊的長期的投資機會和預期回報仍然抱有相對樂觀的看法。