央廣網財經4月25日消息（記者 李澎）儘管國內的三大期貨交易所連續出招降溫，但商品期貨市場的火爆表現仍然還在持續。而連日來的多頭狂歡表現，也急劇抬升了商品期貨市場的風險。

　　期貨市場持續火爆

　　2016年以來，從黃金到原油，再到鋼材、鐵礦石以及棉花等其他工業産品和大宗農産品開始了輪動大漲。

　　以上海期貨交易所的螺紋鋼期貨為例，整個四月份，螺紋鋼期貨主力1610合約漲幅達到了23.13%，近5個月以來的漲幅更是高達61%。而值得注意的是，該合約在上週四（4月21日）的成交金額達到了6000億元，超過了A股滬深兩市當日5419億元的成交總額。

　　在螺紋鋼期貨的帶領下，鐵礦石、焦煤等黑色系産品今年來集體暴漲。統計數據顯示，焦炭、螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石等期貨商品今年以來的價格漲幅高達50%以上。整個黑色系的火爆也帶動了其他期貨産品的整體走高，期貨市場産品呈現出一片紅火向上的局面。21日，大宗商品上演瘋狂漲停潮，PTA、菜粕、豆粕、豆一、玉米、PVC、雞蛋、澱粉、鐵礦、燃油、瀝青11個品種主力合約封死漲停。

　　今日（25日），期貨市場表現仍然瘋狂，焦煤、焦炭主力合約以漲停收盤，螺紋鋼則小幅下跌。

　　行情緣何走強？

　　“總結起來，本輪大宗商品週期歸來的原因有三點：美元週期見頂、投資回暖需求改善、供給側改革去産能。這三點分別是商品上漲的起點、商品上漲的決定性因素、商品上漲速度的決定性因素。”九州證券全球首席經濟學家鄧海清在研報中表示。

　　鄧海清表示，決定大宗商品價格方向的是需求的增減。由於積極財政政策和房地産投資回暖，經濟出現兩年來的首次明顯改善，大宗商品需求增加，是此輪大宗商品週期歸來的根基。決定大宗商品價格上升斜率的是供給側改革。由於“去産能”仍在繼續，導致供給彈性較小，同時企業庫存處於歷史低位，也阻礙了供給的增加，大宗商品價格上漲的斜率非常陡峭。

　　當然，基本面上需求增加還不足以造成如此暴力的行情。金融市場上，資金才是左右走勢的關鍵因素，也只有資金才能推動如次暴漲的行情。

　　“資金炒作是此次期貨市場暴漲的重要因素。從3月下旬到4月份，螺紋鋼持倉量迅速增長。供需基本面只是催化劑，出現暴漲則是短期內出貨緊張，資金趁勢參與炒作。”信達期貨研發中心煤焦鋼分析師韓飛在接受媒體採訪時表示。

　　弘業期貨金融研究院院長諸艾認為，此輪黑色系商品的暴漲行情，主要是來自“遊資”驅動，部分資金很可能源於股市。在資産荒的背景下，大宗商品在前期大跌後已形成相對的價值洼地，吸引大量資本流入，“目前市場上有個特點就是容易受情緒影響，一旦某一市場受到熱捧，大家都會跟進去。”

　　瘋狂表現引發監管層警覺

　　對於期貨市場的表現，許多投資者一定不覺得陌生——2015年上半年，A股也是經歷了這樣的暴漲，讓市場陷入了"牛市幻境"，後面發生的事情我們也都知道了。

　　A股風暴仿佛才剛剛過去，大宗商品卻又“上了火”，有期貨交易員警告稱：“目前，大宗商品市場的變動非常快，就好似中國股市在去年6月暴跌之前的情況。”

　　大宗商品的瘋狂表現也已經引發交易所和監管部門的高度警覺。監管層明確表示，要在深刻反思去年股市異常波動的基礎上，堅決守住不發生系統性、區域性風險的底線。

　　據央廣網財經記者經過初步統計，自今年四月份以來，三大交易所已經連下了11道通知，內容包括調整有關品種的手續費標準、保證金水準標準、漲跌停板幅度以及對會員單位的風險提示，涉及熱軋卷板、螺紋鋼、石油瀝青、焦炭、焦煤、鐵礦石、玉米、棉花、動力煤等主要交易品種，其控制風險的決心可見一斑。

　　對於後市，業內並不看好這股期貨狂熱潮的可持續性，甚至有觀點認為期貨價格的暴漲已是強弩之末。中金公司研報稱，儘管21日螺紋鋼成交金額超過A股市場全天成交總額，但由於期貨的T+0和多空交易機制，持倉量相比當日成交量更有意義；以螺紋鋼主力合約1610為例，儘管過去4個交易日裏成交量和價格齊升，但持倉量卻持續下降，操作上建議之前持有的多單可以考慮部分止盈離場，切勿盲目追多，等待炒作氛圍緩和，風險充分釋放後再進行回調買入的操作。”