融資業務可放開多種抵押物
- 發佈時間：2016-04-12 08:35:20 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
昨日説了管理層對杠桿的兩難處境，其實還有一個辦法可以促進股市活躍，即允許使用投資者持有的國債、儲蓄、房産、珠寶首飾、汽車作為抵押物，向券商融資炒股。這樣一來，投資者既不用變現現有資産，又可以獲得炒股資金，這也是一種金融創新。至於房産、珠寶、汽車等實物資産，可以與典當行合作評估充當抵押物的價值，並在投資者發生風險時由典當行按照約定價格收購。
放開杠桿的問題就是擔心風險，如果投資者持倉因為連續跌停無法賣出，有可能會讓券商承擔投資損失，尤其是用股票當做抵押再去購買股票。當股價出現下跌時，持股又過於集中，則可能出現風控想平倉也平不出的情況。
假如使用多種抵押物，例如某投資者把一個翡翠玉鐲抵押給券商作為擔保物，融資購買股票，券商合作的典當行判斷這個玉鐲價值1000萬元，願意按照500萬元收購，那麼該投資者就可以向券商融資500萬元投資股票，如果投資者最終獲利或者雖然虧損但卻用自有資金補足了虧損，那麼可以在結清欠款後贖回玉鐲；但如果虧損嚴重，無力歸還欠款，則該玉鐲由典當行按照500萬元收購，500萬元在結清券商本金和利息後剩餘部分歸還給投資者，如果500萬元不夠清償券商融資本息，補足部分按照融資業務相關規定處理。
這樣操作的好處是，用500萬元的股票融資500萬元炒股，股價下跌一半投資者就賠光了，但如果用500萬元的玉鐲抵押融資500萬元炒股，股票下跌100%才會虧光，除非上市公司破産清算，否則股票是不可能虧損100%的，於是券商最多也就是虧損利息，本金並不會受到損傷。
這種抵押炒股的優點在於，相比把玉鐲抵押給典當行利率更低，可以融資金額更高（因為活當比死當抵押率低很多）；相比出售玉鐲不用發生財産的交割，不會導致自己喜歡的財産無法收回。於是，允許投資者使用多種資産抵押炒股，可以盤活很多存量資金，尤其是房産，在中國存量很多，價值量很大，如果房地産能夠大面積盤活並進入股市，股市的活躍將值得期待。
除了珠寶首飾和房地産，還有居民持有的國債和定期存款也可以盤活，如果投資者不用出售國債或者提前直取定期存款就能夠用於抵押炒股，那麼將能夠盤活更多的民間閒散資金進入股市，投資者可以使用融資資金先行買入股票，等國債或者定期存款到期時自動使用到期直取的資金歸還融資，或者變賣股票歸還融資，也能使得不少投資者因為擔心損失利息而不把資金投入股市。（周科競）
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