中金固收：2月信貸數據使強刺激預期降溫
- 發佈時間：2016-03-11 21:52:34 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
央行晚間公佈了2016年2月份的金融數據。2月份人民幣貸款增加7266億元，不及1月份2.51萬億元的三分之一。社會融資規模增量為7802億元，遠不及1月份3.42萬億元的增量。截至2月末M2餘額同比增長13.3%。
2月份新增人民幣貸款低於市場預期，也低於去年同期水準，同比少增2970億元。此前，市場上曾有傳言稱2月份的信貸投放速度依舊較快。
中金公司固定收益研究部門在研報中認為，1月份貸款暴增並非是政府希望再來“4萬億”刺激，實乃銀行業績考核高壓之下的無奈之舉。最近兩年來，銀行的經營環境日漸惡化，但銀行對業績考核的要求並沒有放鬆。如果不能在貸款品質和總量上做太多的文章，那麼早放貸早收益就是傳統的提高貸款收益的最理想方案。
儘管今年央行構建了金融機構宏觀審慎評估體（MPA），但並非意味著取消了貸款額度管理或者貸款額度管理不重要。事實上貸款在整個社融當中的重要性更加突出。預計全年貸款額度並不會比去年多出很多。
本年度的政府工作報告提出，今年廣義貨幣M2預期增長13%左右，社會融資規模餘額增長13%左右。
中金公司固收團隊預測，銀行在一季度放貸越快，就意味著後續貸款增量越低，節奏不均勻也會影響到經濟增速和市場信心。因此央行也會通過窗口指導和動態存款準備金政策來調控銀行的放貸節奏。2月份信貸增量低於市場預期，由1月份信貸引發的強刺激預期將降溫。
