2月15日早盤，人民幣匯率一改此前的大幅波動態勢，接連上揚。離岸、在岸人民幣匯率一度雙雙突破6.51大關。當日人民幣兌美元匯率中間價6.5118元，為1月4日以來最高，較節前最後一個交易日（2月5日）中間價大幅上調196點，較節前最後一個交易日在岸人民幣收盤價高577點。

　　其中，在岸人民幣兌美元匯率較上一交易日收盤價6.5014高開高走，漲幅超過1.2%，達到6.4988，為2005年以來的最大；離岸人民幣早盤下挫後回升，一度突破6.51大關。

　　《人民日報》數據顯示，離岸人民幣連續多個交易日呈上漲態勢，2月8日至2月12日期間，共計上漲704個基點。

　　自2015年8月11日，央行宣佈完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制並一次性貶值近2%以來，人民幣兌美元的匯率波動就成為了常態。更曾在2016年1月，上演人民幣中間價于8個交易日內貶逾900點的戲碼。

　　央行：人民幣沒有持續貶值基礎

　　在中國傳統的農曆春節假期休市期間，全球市場再次經受了暴跌洗禮，亞洲股市一度經歷了五連跌，日經指數更一度累計下跌11%，創2008年以來最大周線跌幅。

　　而美聯儲主席耶倫2月11日時則表態稱，人民幣貶值加劇了中國外匯政策及經濟前景的不確定性。在全球經濟持續疲軟的背景下，這也加劇了人們對於全球經濟增長的擔憂。

　　在全球市場目光都投向中國的時刻，2月13日，央行官網上登出了央行行長周小川的採訪實錄。在這篇難得的公開表態中，周小川再次堅定表示：從經常項目平衡和實際有效匯率變化等經濟基本面因素看，人民幣不存在持續貶值基礎。

　　此外，在這篇訪談中，周小川還提出，中國不存在為擴大凈出口而貶值的動機，不會開啟匯率戰；不會讓匯率的投機力量主導匯市情緒，不會強硬對衝，而傾向於採用“海綿盾牌”姿態，實現“合理的、可行的平衡”。

　　對於央行行長的公開表態，國泰君安首席宏觀分析師任澤平稱，這篇訪談彰顯了央行穩匯率的決心，預期短期內人民幣貶值壓力降低。

　　方正證券首席宏觀分析師郭磊則認為，“海綿盾牌”應是周小川強調的一個重點。如果説過去的固定匯率是挺住不動的“鋼制盾牌”，靈活匯率就變成了“海綿盾牌”。央行的目標不是用外儲強行對衝以保證人民幣匯率的絕對穩定，而是在承認人民幣波動加大的前提下，實現人民幣匯率的區間內穩定和預期基本穩定，即把貶值控制在一定幅度內，以等待下一個升值階段的出現。

　　央行2月7日公佈數據顯示，外匯儲備再次延續縮水態勢，1月份再降994億美元，至32309億美元。目前的外匯儲備規模已經縮減到2012年中的水準。

　　“人民幣資産的預期穩定性更為重要”

　　除匯率外，周小川還強調，人民幣匯改方向不變，但要選擇合適時機，講求時機、配合和操作技藝，“我們會審慎推進人民幣匯率改革，注意選擇合適的時機和窗口，儘量減少負面溢出效應，特別是不要在國際上造成相互疊加的影響”；並提出，將宏觀審慎政策地位升至與貨幣政策並列。

　　郭磊認為，這暗示了匯改短期讓位於匯率和金融市場預期的穩定性。相對於匯率市場化進程，人民幣資産的預期穩定性更為重要，短期內將不惜以退求進。

　　對於未來維持匯率穩定的重要性，于2月6日發佈的央行四季度貨幣政策執行報告中也有所提及。其中表示，在開放宏觀格局下，貨幣政策面臨著匯率硬約束以及資産價格國際間強對比約束。本國貨幣政策過於寬鬆容易導致本幣貶值壓力。

　　以及，若降低法定存款準備金率，負債方中其他存款性公司存款中的法定準備金會相應轉化為超額準備金，從而增加銀行體系的流動性，促進市場利率下行，加上降準信號意義較強，有可能強化對政策放鬆的預期，這些在一定情況下都可能導致本幣貶值壓力加大，資本流出增多。

　　新京報記者 陳楊 趙毅波

　　■ 分析

　　美元指數週期性見頂？

　　除了央行的堅定表態外，全球市場的萎靡也為人民幣匯率帶來了反彈的窗口期。

　　今年2月11日，美元兌一籃子貨幣曾一度觸及三個半月以來最低點，當日美元指數一度跌至95.508低點，為10月22日以來最低，較12月初創下的12年半高點下跌將近5%。

　　美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元兌一籃子貨幣的匯率變化程度，從而指示美元的強弱程度。

　　與此同時，美聯儲主席耶倫重申，預計美聯儲今年將會循序漸進地升息。但她同時承認，信用市場收緊、金融市場震蕩和中國經濟增長狀況仍不確定，為美國經濟帶來風險。

　　耶倫的講話向全球投資者對短期內美聯儲升息的預期大潑冷水，導致美元指數的大幅下挫。

　　中國銀行國際金融研究所國際金融團隊主管王家強向新京報記者表示，春節期間，受美元加息預期減弱、歐美市場動蕩的影響，離岸人民幣已經連續上漲多日；因此，昨日的在岸人民幣匯率開盤即漲是順其自然的事。

　　“從進出口數據看，人民幣匯率貶值對出口影響甚微，中國完全沒有必要通過貶值促出口，同時外匯儲備的下降幅度低於預期，也支援人民幣走穩。”王家強表示。

　　對於未來人民幣匯率走勢，九州證券首席經濟學家鄧海清預測認為，人民幣兌美元階段性升值概率大。

　　鄧海清表示，2015年末至2016年初，做空人民幣是市場主流，企業積累了大量結售匯需求；到了2016年2月，隨著中國央行匯率維穩意圖明確，再加上市場對美國經濟悲觀預期，市場對人民幣的態度發生重大轉變。隨著巨量貿易順差開始結售匯，人民幣有望兌美元階段性升值。

　　（陳楊）