昨天全球股市紛紛大漲，日經225指數更是暴漲5.88%。不過，相對於今年以來的巨大跌幅，昨天股市的反彈可謂杯水車薪。

　　就在本週三，英國富時100指數大跌3.61%，從去年4月份的高點以來累計跌幅超過20%。按照國際上通用的標準，股指從前期高點跌幅超過20%即意味著進入熊市，英國股市也成為最新一個進入熊市的主要股市。

　　 今年全球股市開局

　　堪比全球金融危機時

　　今年以來，全球股市只聞跌聲一片，沒有一個股市上漲。到本週四收盤，埃及股市、尼日利亞股市、希臘股市跌幅均超過17%，迪拜、俄羅斯、阿根廷股市跌幅也均超過15%。

　　今年1月份還剩五六個交易日，但全球主要股指中，美國道瓊斯指數已下跌8.85%，標普500指數和納斯達克指數分別下跌8.56%和10.69%； 德國法蘭克福DAX指數下跌10.91%，英國富時100指數跌7.64%，法國巴黎CAC40指數下跌10.11%。亞太股市儘管昨天大漲，但今年以來到昨天收盤，日本日經225指數仍下跌10.9%，香港恒生指數更是暴跌12.93%。

　　不過，這些股指與A股比起來都是“小巫見大巫”。到昨天收盤，A股創業板指數跌幅高達20.8%，高居全球股市跌幅榜之首；中小板指、深證成指跌幅也分別達20.17%、20.16%，這三個股指成為全球股市中僅有的跌幅超過兩成的股指。上證指數以17.59%的跌幅“屈居”第四。

　　而在金融危機時期，2008年整個1月份，德國法蘭克福DAX指數下跌15.07%，英國富時100指數跌8.94%，法國巴黎CAC40指數下跌13.26%，香港恒生指數下跌了15.67%，日經225指數跌11.21%。美國道瓊斯指數2008年1月僅下跌4.63%，納斯達克指數跌9.89%，標普500指數跌6.12%；2009年1月道瓊斯指數跌8.84%，納斯達克指數跌6.38%，標普500指數跌8.57%。

　　如果從去年的高點算起，到本週四收盤，日經225指數累計下跌23.55%，德國法蘭克福DAX指數跌22.75%，英國富時100指數跌20.39%，香港恒生指數更是慘跌35.14%，俄羅斯RTS指數暴跌42.22%，均已進入熊市。據初步估計，至少已有40個國家和地區的股市已進入熊市。

　　 全球股市為何走熊

　　經濟週期底部+美聯儲加息

　　自全球金融危機爆發以來，各國央行紛紛開動印鈔機，大量的流動性使得全球股市泡沫不斷膨脹，許多國家股市都創下了歷史新高。

　　然而，光印鈔票並沒能挽救各國經濟。歐洲各國、日本乃至新興市場國家經濟莫不如此。而作為全球經濟強大引擎的中國，去年GDP增速降至6.9%，是1990年以來首次“破7”。美國經濟雖然出現明顯復蘇，但增速也並不突出。“可以説，全球經濟正處於新的經濟週期底部。中國經濟還算好的，但與以前8%到10%的增速相比有落差，預期發生了改變。”浙江財經大學金融學院國際金融系主任武鑫表示。

　　在剛剛舉辦的達沃斯論壇上，金融大鱷、大空頭索羅斯大舉唱空全球經濟和市場。他稱，全球經濟正在重蹈2008年覆轍，儘管危機成因不同。中國經濟增速放緩、油價原材料價格暴跌、各國貨幣競爭性貶值，三大通縮源頭一齊到來，全球正面臨80年一遇的通縮，沒人知道該怎麼辦。

　　他表示，“2008年金融危機是因為美國次貸危機，這次，部分是因為中國以及它向全球傳導的通縮壓力。”不過他認為，中國外儲充足，有能力解決自身經濟難題。但問題是，中國的通縮壓力正在傳導至其他國家。

　　另外，武鑫認為，美元作為全球強勢貨幣，隨著美元升值以及美聯儲加息，資金紛紛回流美國，導致世界其他國家和地區尤其是新興市場資金大量流失甚至嚴重“失血”。而在之前美聯儲一輪輪的量化寬鬆貨幣政策中，正是美聯儲印出來的美元大量流向世界各地特別是新興市場，刺激了新興市場的短暫繁榮。資金的回流必然導致全球資産的重新配置。

　　而索羅斯則認為，美聯儲加息是個錯誤，已經錯過了最佳時機。

　　 A股還有沒有春天

　　中國經濟轉型成功概率大

　　全球股市陸續走熊，身處A股的網友們紛紛吐槽。“全球漲的時候怎麼不説？”網友“哈哈呼yj”説。“看誰跌得多的節奏!”網友“楊立民-RIO”調侃。“A股熊霸天下，何曾牛氣沖天？”網友“小梅2005”有些無奈。

　　對於A股市場的走勢，武鑫認為，目前A股市場的下跌有各種內外部因素。外部因素除了周邊股市調整的拖累，也有人民幣貶值預期導致外資部分撤退的因素。“雖然中國外匯儲備全球第一，但如果前些年進入中國的外資集中出逃，中國經濟會大受影響，A股市場也會抬不起頭。”

　　而從內部因素來看，中國經濟正處於結構調整階段，要完成結構調整不可能一蹴而就，而是一個逐步積累直至爆發的過程。“總的來説，中國經濟的潛力巨大，新興行業發展迅速，許多網際網路+行業都是有實質內容、有業績支撐的，有望成為新的經濟增長點。”因此，武鑫認為，中國經濟成功轉型的概率較大。“從中長期看，我認為，配置中國資産，如果不是最好，至少也是不錯的選擇。”

　　另外，中國經濟正通過“一帶一路”戰略走出去，許多大項目、大訂單正在落地，特別是高鐵、基礎設施建設已先行一步，而不僅僅是一個概念。

　　“A股市場的下跌肯定有它的理由。去年大盤漲到5000多點，確實有點過度炒作，尤其是像暴風科技、全通教育上市後遭到爆炒，這種沒有業績基礎的概念炒作肯定不會長久。”武鑫説。

　　而經過前段時間的大跌，現在不少個股正是逢低買入的機會，尤其是那些市場佔有率高、有核心競爭力、市盈率已降至四五十倍的新興産業龍頭。“關鍵是要做好功課，事先做好充分的調研。”當然，從短期看，投資者也不要指望A股能很快由熊轉牛。（記者 王燕平）