昨天下午，中國社會科學院經濟學部、社會科學文獻出版社等共同發佈2016年《經濟藍皮書》。藍皮書預計，2016年中國經濟增長將在6.6%-6.8%。明年股票市場運作軌跡也將發生明顯變化，上證綜指很可能在3200點至4000點的範圍內波動，穩定健康的“慢牛”值得預期。

　　此外專家認為，大城市存量住房消化任務完成後，住宅開發投資活動必然會逐步增加。與房地産市場相關度較高的建材傢具、裝修裝飾及家電等消費也會逐步反彈。

　　預計2016年中國經濟增長將在6.6%-6.8%

　　藍皮書指出，2015年全球經濟總體溫和復蘇，各主要經濟體經濟增速放緩，全球貿易增速依然處於金融危機以來的較低水準。中國經濟在新常態下運作在合理區間，就業、物價保持基本穩定。面對下行壓力加大及複雜變化的國內外形勢挑戰，預計2015年中國經濟增長7%左右，消費增速總體平穩，進出口增速下降，貿易順差持續擴大，CPI與PPI背離的剪刀差擴大，居民收入穩定增長。

　　由於中國經濟已進入新常態，結構調整在加快，預計2016年，中國經濟增長將在6.6%~6.8%，居民消費價格上漲2.1%，工業品出廠價格下降3.7%，扣除食品和能源價格的核心CPI上漲1.9%。

　　2015-2016年中國經濟增長將在新常態下運作在合理區間，就業、物價保持基本穩定，中國經濟不會出現硬著陸。

　　2015年是中國“十二五”規劃的收官之年。從前三季度的經濟形勢看，經濟增長低於上年水準，增速為6.9%，較上年回落0.4個百分點。固定資産投資、工業生産與銷售、國內貿易及貨幣信貸增速均比上年回落較大。

　　從2015年前三季度稅收收入的走勢和全年預測分析來看，2015年稅收收入增長應低於上年，而且明顯低於經濟增速。

　　根據有關方面對2016年的經濟預測，如果經濟增長率保持在6.6%左右，預計2016年全年稅收總收入將增長5.0%-6.0%，稅收收入初步估計為143728.95億-145097.79億元。

　　需要説明的是，自20世紀90年代以來的稅收收入增速超經濟增速的現象，已從2013年起出現轉折，2014年、2015年保持了這種態勢，預計2016年仍將延續這種態勢，進入一個稅收收入增速低於經濟增長增速時期。

　　房地産業再成穩定經濟增速的調節器

　　藍皮書指出，2015年6月以來，隨著央行降準降息等一系列措施的出臺，房地産銷售形勢持續回暖，1~9月城鎮商品房銷售面積同比增長7.5%，增速較前8個月加快0.3個百分點。從長期趨勢看，中國城鎮化建設的持續較快推進，使城鎮住房需求，特別是大中城市住房需求持續增長。房地産銷售回暖跡象顯現，帶動投資出現築底企穩跡象。

　　專家認為，大城市存量住房消化任務完成後，住宅開發投資活動必然會逐步增加。與房地産市場相關度較高的建材傢具、裝修裝飾及家電等消費也會逐步反彈。曾經被視為經濟過熱源頭的房地産業，再次成為穩定經濟增速的調節器。

　　此外，藍皮書提到，當前工業增速較上年同期出現了明顯的下滑，但如果分部門來看，製造業明顯好于採礦業以及電力、燃氣及水的生産和供應業。2015年1-10月，製造業增加值月度平均增速為6.8%，遠遠高於採礦業的2.25%和電力、燃氣及水的生産和供應業的0.91%。製造業所創造的經濟複雜性是經濟活力和經濟增長的最重要來源，製造業維持了較高增速，説明我國工業經濟仍具有較強的內生增長動力。

　　藍皮書指出，我國的産業結構正由工業主導向服務業主導轉型，服務業對勞動力的需求強度高於製造業，服務業發展有利於增加就業和提高收入水準，預計2016年新增就業達到1000萬人。但重化工業領域企業的重組和破産難以避免，裁員會有所增加。出口行業困難，部分企業轉移到海外，出口部門吸納就業能力下降，就業崗位流失。

　　能源結構朝著清潔方向轉變

　　藍皮書指出，2015年前三季度增加值累計增速最快的十個行業分別為廢棄資源綜合利用業，燃氣生産和供應業，化學纖維製造業，有色金屬冶煉及壓延加工業，電腦、通信和其他電子設備製造業，醫藥製造業，化學原料及化學製品製造業，橡膠和塑膠製品業，鐵路、船舶、航空航太和其他運輸設備製造業，金屬製品、機械和設備修理業。這些行業的快速增長在一定程度上反映了我國工業結構的優化。

　　例如，廢棄資源綜合利用業維持了高速增長，反映了我國對生産過程中産生的各種廢棄物和污染物綜合回收利用能力的增強，以及環保産業的快速增長。燃氣生産和供應業增長較快，反映了我國能源結構朝著更為清潔的方向轉變，且城市燃氣設施更加趨於完善；電腦、通信和其他電子設備製造業，鐵路、船舶、航空航太和其他運輸設備製造業，以及醫藥製造業的較快增長，反映我國部分高加工度産業維持了較快增長。

　　此外， 藍皮書指出，國際金融危機以前，我國規模以上製造業企業投資增速基本維持在30%-40%，而國際金融危機之後進入持續下滑軌道。2011年、2012年、2013年和2014年規模以上製造業企業投資增速分別為31.80%、22.03%、18.46%和13.50%，2015年前三季度進一步下滑到8.30%。

　　製造業投資增速下滑的同時，高耗能産業投資增速下滑的速度更快。2015年前三季度，石油加工等六大高耗能産業中，除電力、熱力的生産和供應業以外，其他産業投資增速均低於整體製造業投資增速。高耗能産業投資增速的下滑意味著工業增長中面臨的資源環境壓力大大降低，節能減排壓力有所緩解。

　　2016年中國股票市場“慢牛”可期

　　從市場運作的角度看，中國資本市場的無風險利率已經很低。大類資産配置渠道偏少，股市是一個很重要的選擇渠道。上市公司殼資源的稀缺及所具備的融資功能使其通過增發融資收購優質資産達到做大自己成為可能。

　　同時，目前中國經濟增長下行趨勢依舊，形勢還沒有完全好轉。

　　産能過剩和負債過多是值得高度重視的大問題。大量該死未死的僵屍企業和瀕臨死亡的企業茍延殘喘，消耗資源；財務費用太高，大量資産用於償還債務成本。這些都使得經濟效率偏低，融資成本難以降低。還有IPO開閘，註冊制實施的逐步臨近等將制約股票市場的上行。

　　藍皮書認為，隨著改革的推進，不利於中國股市上行的阻力和障礙將逐步減少。

　　未來市場利率可能進一步下行，但對市場估值的邊際支撐作用將遞減。與增長及改革相關的預期主導風險溢價的階段性上升及下降，市場估值也將對應波動。投資者信心將逐步恢復並增強。

　　因此，中國股票市場2016年的運作軌跡將發生明顯變化，股票市場價值波動中樞不會有太大變化，上證綜指很可能在3200點至4000點的範圍內波動，穩定健康的“慢牛”值得預期。

　　政策重點應放到加快經濟結構調整上

　　我國工業經濟正處於轉型升級的關鍵時期，現階段的戰略選擇將直接決定未來經濟的發展前景。當前我國宏觀經濟仍面臨一定的下行壓力，但是並不存在很大的“失速風險”，也未造成大規模的失業。同時，一定程度的經濟下行壓力有利於發揮市場機制的作用，促進企業轉型升級。在這種情況下，政策重點應放到加快經濟結構調整、推動工業經濟增長動力機制轉換上。

　　此外，在此形勢下，2016年加大積極財政政策的實施力度十分必要。當前應把“穩增長、增效益”作為積極財政政策的重心，加強積極財政政策在擴大需求方面的直接作用；適當加大政府投資力度，充分發揮財政資金在基建投資方面的先導作用和對民間投資的帶動作用；適度擴大財政赤字規模；加快構建新的地方稅體系，適度擴大地方財政稅源；做好地方政府債券置換工作，認真防範地方政府債務風險。

　　為了應對經濟下行壓力，2016年應繼續實施結構寬鬆的貨幣政策，引導貨幣信貸及社會融資規模增長合理適度加速。推動有利於實體經濟發展和結構調整的金融改革，加快利率傳導機制和資金市場化定價機制建設，完善人民幣匯率形成機制，加強對跨境資本的有效監管。

　　推進多層次資本市場發展，建立健康有序的資本市場，改善金融結構，優化金融資源配置。加快金融機構治理體制改革，改善金融宏觀審慎風險管理，防範系統性金融風險。

　　此外藍皮書指出，應該將破産退出的改革放到改革的優先位置。啟動破産退出改革，必須建立和加強風險責任約束機制，沒有這一機制保障，市場化改革可能會擴大風險。本版文/記者 李文姬