11月金融數據持續高位實體需求仍顯疲弱
- 發佈時間：2015-12-14 08:05:00 來源：人民網 責任編輯：羅伯特
原標題：金融數據持續高位 實體需求仍顯疲弱
央行日前最新公佈的數據顯示，11月末廣義貨幣供應量（M2）同比增長13.7%，創下自2014年6月以來的新高。同時，11月社會融資規模增量為1.02萬億元人民幣，同比雖少增1089億元，但比上月多增4878億元；11月人民幣貸款增加7089億元，同比少增2347億元，但環比多增1953億元。
光大證券首席經濟學家徐高表示，雖然新增信貸低於市場預期，但其主要原因是11月當月對非銀行金融機構貸款同比減少1671億元。然而對實體經濟新增貸款為8873億元，同比多增330億元。考慮到去年由於降息以及地方政府在劃定存量債務限額前加緊貸款，形成較高基數，對實體經濟貸款同比小幅多增顯示今年11月信貸投放依然保持較高水準。
徐高還稱，雖然11月社會融資規模增量為1.02萬億元，同比少增1089億元，但考慮當月7511億元的地方政府債務置換，廣義社會融資總量同比多增6536億元，較上月2900億元的同比多增量明顯上升，與今年6至9月6159.5億元的月均廣義社會融資規模同比多增量持平。
從社會融資總量的結構來看，債券融資持續增長，而表外融資持續萎縮；企業債券融資同比多增1551億元至3358億元；而11月未貼現的匯票減少2564億元，同比多減1878億元，委託貸款新增910億元，同比少增409億元；信託貸款減少301億元，同比少減13億元。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，新增未貼現銀行承兌匯票連續六個月負增長，信託貸款連續三個月負增長，委託貸款增量也下滑至不足千億元，這反映出社會主要融資渠道還是表內的人民幣貸款和債券發行。
不過，多位業內分析師指出，儘管在寬鬆政策加碼的背景下，新增信貸和社會融資總量持續保持高位，但是由於實體經濟投資意願仍然有限，總需求改善不明顯。徐高分析稱，11月M2同比增速提高0.2個百分點至13.7%，但M2同比增速上升主要受企業活期存款增加推動。M1同比增速在11月繼續攀升1.7個百分點至15.7%，而在6月M1同比增速僅為4.3%。11月企業存款同比多增6048億元至1.04萬億元，6月至11月企業存款累計同比多增3.2萬億元。“過去幾個月資金大量投放導致企業手持現金規模明顯增加，而投資需求並未出現有效企穩。”他説。
徐高表示，企業景氣指數以及生産面高頻數據顯示，經濟下行壓力繼續加大，經濟增速已迫近增長底線，穩增長目標下未來寬鬆政策將繼續加碼。
