中國人民銀行11月19日發佈消息稱，為加快建設適應市場需求的利率形成和調控機制，探索常備借貸便利（SLF）利率發揮利率走廊上限的作用，結合當前流動性形勢和貨幣政策調控需要，決定於2015年11月20日下調分支行常備借貸便利利率，即對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調整為2.75%、3.25%。

　　常備借貸便利由人民銀行于2013年初創設，在銀行體系流動性出現臨時性波動時運用。2015年初，人民銀行在前期10省（市）試點的基礎上在全國範圍推廣分支行常備借貸便利。2015年春節期間，人民銀行總行通過常備借貸便利向符合條件的大型商業銀行提供了短期流動性支援；分支機構向符合條件的中小金融機構提供了短期流動性支援。

　　業內人士分析，在實踐中，常備借貸便利利率發揮了貨幣市場利率上限的作用，央行此次降低SLF利率，有利於穩定市場預期，保持貨幣市場利率平穩運作，防範中小金融機構出現流動性風險。

　　招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮表示，此舉意味著央行設定了利率走廊的上限，當市場利率觸及這個上限時，央行可以及時提供流動性，平抑市場利率，有利於穩定市場對資金面的預期，避免資金利率大幅波動。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委分析，公開市場操作的一級交易商一般是全國性機構，也就是説，如果通過公開市場操作對地方金融機構的流動性狀況進行調整，要通過一級交易商間接達到。而常備借貸便利可以對地方金融機構直接操作，有助於解決流動性分佈不均衡的問題。同樣，劉東亮表示，此次特別提及針對地方法人金融機構，也體現了對中小金融機構的扶助之意。

　　市場人士分析，在存款利率上限基本放開的背景下，此次央行公佈並下調分支行SLF利率，還有利於提高貨幣調控效果，探索對貨幣市場利率調控的有效路徑。

　　海通證券首席宏觀分析師姜超認為，目前，銀行間市場7天回購利率穩定在2.3%，隔夜回購利率穩定在1.8%，7天逆回購中標利率則為2.25%，均處於較低水準，本次SLF利率下調順應了低利率環境。在利率市場化後，此次央行給出的SLF利率，將成為銀行間市場隔夜和7天回購利率的上限，新傳導機制將逐漸生效。

　　劉東亮認為，目前已進入新老基準利率體系過渡階段，新的基準利率體系呼之欲出，有助於推動貨幣政策從數量型調控向價格型調控的轉變。

　　此外，魯政委表示，此次SLF利率的下調，是與前期降息、降準相匹配的調整，有助於引導預期，降低融資成本。“本次SLF利率下調旨在降低金融機構對流動性的備付需求，在當前財務約束逐漸強化的背景之下，SLF利率下調最終的政策著力點還是在於通過‘寬信用’助力穩增長。”民生證券分析師李奇霖説。