打新無風險高收益不再
- 發佈時間：2015-11-09 05:29:47 來源：浙江日報 責任編輯：羅伯特
據新華社上海11月8日電 （記者 桑彤 潘清） 11月6日，中國證監會新聞發言人表示先恢復前期暫緩發行的28家已繳款的企業的發行，並考慮年底前重啟IPO。同時改革新股發行體制，取消新股申購預繳款制度。業內人士稱，這意味著因A股巨幅波動而暫停了4個月之久的IPO終於得以恢復，而發行制度的改變將減緩打新的“流動性虹吸效應”，新股無風險高回報將成過去時。
此次新股發行制度對承銷制度有較大改革。比如，取消現行新股申購預先繳款制度，改為確定配售數量後再進行繳款；公開發行2000萬股以下的，取消詢價環節，由發行人、主承銷商協商定價。
華泰證券分析師張晶表示，之前IPO集中發行的弊端就是每逢新股發行時，大量的資金因為參加打新而被鎖定，從而導致二級市場流動性不足，股市因此出現不必要的震蕩。所以需要改革新股發行時打新資金凍結問題，避免打新抽走市場流動性，以減緩新股發行給市場帶來的衝擊。
另外，現行的發行制度規定了新股定價的估值上限，新股發行價格通常顯著低於市場價格，存在制度套利空間，使得打新收益成為實際意義上的無風險利率。上半年股票市場持續上漲，新股回報率一度超過500％。
“小盤股取消詢價，改為由發行人和仲介定價，也意味著小盤股IPO被低估程度可能將大幅減弱，打新的一二級套利收益下滑，打新很可能不再是無風險事件，需承擔跌破發行價的風險。”國泰君安分析師徐寒飛判斷。
業內人士普遍表示，重啟IPO無需過度反應。首先，重啟IPO的具體時間可能會是在年底以前而非現在；其次，小規模的IPO對於資金面並無顯著影響，今年的28家企業中小盤股居多，融資壓力不大。此外，取消申購預先繳款卻仍保持市值配售制度，也增強了投資者持有股票動力，滿倉打新成為可能。
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