有專家估算釋放流動性約7000億元 零利率將成長期趨勢 地産券商板塊或引領股市中期反彈

　　昨晚央行宣佈降息0.25個百分點，並降準0.5個百分點。降息後，存貸款基準利率再創歷史新低。同時央行取消存款上限，名義上已經完成利率市場化。消息公佈後，離岸人民幣兌美元隨即跌至三周低點6.3967；富時A50走高，漲逾2%；現貨黃金短線拉升8美元刷新日內新高至1177.99美元/盎司，漲逾1%。

　　分析認為，降息降準後，流動性將進一步寬鬆，實體經濟的融資利率進一步下行，有利於降低融資成本，疊加財政政策進一步發力，四季度經濟有望企穩。

　　專題文/ 廣州日報記者李婧暄（署名除外）

　　廣州日報訊 中國人民銀行23日決定，自2015年10月24日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35％；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5％；個人住房公積金貸款利率保持不變。 並自同日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕。

　　同時央行表示，對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，並抓緊完善利率的市場化形成和調控機制。

　　類似去年11月行情起點？

　　此次雙降是繼8月雙降後，央行再度下調存貸款利率25個基點，下調存準率50個基點。海通證券首席宏觀分析師姜超認為，降準降息意在呵護經濟。

　　“疊加境外環境，流動性寬鬆再度強化。十年期國債收益率步入2時代，利率下行推動大類資産輪動，股市吸引力上升。” 海通策略分析師荀玉根認為，相比53萬億元儲蓄、44萬億元債市、26萬億元銀行理財和私人銀行，股市19萬億元的流通盤還很小。

　　央行同時宣佈，為加大金融支援“三農”和小微企業的正向激勵，對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點。華泰證券的羅毅表示，要關注到這次對三農和小微有額外降準，“按照我們測算，可釋放流動性約7000億元，對股市是重大利好，對金融大藍籌更是利好，和去年11月大行情起點有些類似”。

　　展望：年內降息空間有限

　　仍可能降準

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇昨日接受記者採訪時表示，當前物價水準已至1.4％，這説明未來繼續降息的空間有限，還得注重多種貨幣政策工具的協調配合。利率管制的取消意味著利率市場化進程的終結，但為防止惡性競爭影響實體經濟，央行仍有必要通過窗口指導等間接調控措施對銀行定價進行指導。

　　“年內再次降息的可能性較小，降準仍有可能。”交通銀行金融研究中心高級金融分析師鄂永健認為，此次降息對今年穩增長的效果並不大，對穩定明年經濟運作作用更大；再考慮到存款利率上限已完全放開，自去年末以來的降息和存款利率上限放開同步推進的節奏將暫緩，年內再次降息的可能性不大。鋻於當前準備金率仍高，外匯佔款仍較低迷，年內有再次降準的可能。

　　股市影響

　　有望中期反彈

　　大多數市場人士都認為，央行雙降對股市總體起到支撐作用，中期反彈有望繼續，但由於此前反彈已有一定幅度，短期或現回落。一旦下週一大盤高開，投資者不宜追高。

　　今年6月27日，央行首次宣佈“雙降”，次日滬指跌超3%，並最終於7月9日創下了3373點的階段性低點；8月25日，央行年內第二次宣佈“雙降”，26日滬指下跌1.27%。

　　因此，市場人士認為，A股市場更多的是根據資金量的變動以及對個股預期的判斷，“利好見光死”的情況需要投資者們格外注意。

　　眾所週知，降準降息對房地産板塊屬於重大利好，有利於降低房地産開發商的財務費用，也有利於減輕人們購買房地産的負擔。

　　其次，非銀金融板塊也是降準降息的主要受益板塊。降息利於激活交易量和降低券商融資成本，利好經紀兩融業務。同時，券商9月份業績顯示，行業基本面已基本觸底，隨著10月份股指突破箱體，成交量放大，券商業績走勢趨好。中長線方面，明年深港通、滬倫通以及IPO註冊制等預期，使得券商處於向上發展週期中。（楊欣）

　　樓市影響

　　發債利率或再降

　　“地王”將更多

　　降息進一步使購房成本降低。此次下調後，房貸利率降至4.9%。過去100萬元的貸款，等額本息20年模式下月供為6683元。現在調整後，月供6544元，減少了139元。

　　偉業我愛我家集團副總裁胡景暉認為，“雙降”將刺激改善型購房需求持續釋放。

　　易居研究院研究總監嚴躍進表示，“降準能繼續鼓勵商業銀行堅持寬鬆的信貸政策，進而通過商業銀行實現貨幣環境的繼續寬鬆化，利好企業新一輪投資和新開工。而降息政策本質上也會降低企業的經營成本，進而擴大融資規模。這對於第四季度以及明年市場的表現都有積極的作用。”

　　而降息對於房企融資成本的影響或將在債券市場集中顯現。中原地産研究部統計數據顯示：僅10月就有12家企業發佈內地公司債或非公開發行股票，募集資金額達470億元，其中包括榮盛、北京城建、華夏幸福、金地、旭輝、金隅、遠洋、泰禾等多家知名房企。目前，公司債平均融資票面成本為4%，已低於絕大部分融資渠道。

　　嚴躍進表示，房企後續發債的利率會進一步降低，這會刺激此類房企繼續加大規模獲取融資。所以需要考慮的風險是，後續幾年一個密集償債期可能會到來。

　　而胡景暉則認為，隨著資金流動性的增加，優質開發企業房地産開發投資的信心得到提升，預計在未來優質住宅土地資源稀缺的一線城市，對土地的爭奪將更加激烈，“地王”也將逐步成為常態。（潘彧）

　　銀行影響

　　銀行回報率下降 零利率將成長期趨勢

　　對此次雙降並將全面放開存款利率上限，鄂永健分析認為，未來利率調控機制建設將是重點。

　　“25個基點的對稱降息對上市銀行凈利潤負面影響2%，50個基點的降準對凈利潤正面影響約1%，兩者正負基本相抵。此次央行將活期和一年以內定存利率從1.5倍上限調整至完全放開，對銀行存款定價並無明顯影響”。招商證券認為，原因是目前銀行存款定價活期大多上浮0~10%，一年內定存上浮在10%~30%之間，遠低於1.5倍的規定上限。

　　海通證券認為，降準降息再臨，零利率是長期趨勢。債券長牛，利率新低可期。

　　匯市影響

　　利於中長期匯率的穩定

　　招商證券的謝亞軒認為，降息並不必然帶來人民幣匯率的貶值。本次降息再次證明，央行的貨幣政策不會受制于近期人民幣匯率的波動，經濟和匯率孰重孰輕這根本不是一個問題。利差並非是決定匯率和國際資本流動的唯一因素，國內經濟基本面的企穩有利於中長期匯率的穩定。

　　相關數據

　　銀監會：

　　前9月新增小微貸1.84萬億元

　　廣州日報訊 （記者林曉麗）昨日，銀監會召開全國銀行業小微企業金融服務評優表彰暨工作推動（電視電話）會議。

　　據了解，截至2015年9月末，小微企業貸款餘額22.54萬億元，佔全部貸款餘額的比重為23.06%。

　　近年來，全國銀行業小微企業貸款總量保持穩步增長，在全部貸款中所佔比重持續提升，覆蓋面不斷擴大，實現了監管部門提出的信貸增長目標。截至2015年9月末，小微企業貸款較年初增加1.84萬億元，較上年同期增長14.58%，高於各項貸款平均增速；小微企業貸款戶數1183.32萬戶，較年初增加38.74萬戶，較上年同期增長7.40%。

　　銀監會主席尚福林提出，下一步將加強督導檢查，對一些地方反映的産品銷售和服務收費不規範、內部考核和激勵制度不到位等問題，及時整改糾正。