國內首單公募並購票據落地
- 發佈時間：2015-10-23 01:00:13 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
備受業內關注的並購債券發行有了最新進展。22日，由恒豐銀行和南京銀行聯席主承銷的北京海國鑫泰投資控股中心（下稱海國鑫泰）2015年度第一期中期票據在銀行間債券市場成功發行。自此，全國首單以公募方式發行的直接支付價款的並購債正式落地。
據恒豐銀行發佈的資訊，本次海國鑫泰發行的公募並購債，簡稱“15海國鑫泰MTN001”，通過面向承銷團成員簿記建檔、以集中配售方式在全國銀行間債券市場公開發行，期限5年，票面利率4.38%，低於定價估值40BP（基點）左右，所募集資金用於收購兩家標的公司100%股權。
“這次才能算真正意義上首次公開發行的並購債。”有機構分析人士直言。據相關統計，此前經中國銀行間市場交易商協會評議並完成發行的並購債共9單，發行金額合計156.38億元，其中絕大多數採用了“置換並購融資”的模式，也就是用發債所融得資金去替換融資貸款，而並非直接支付並購價款。2014年，貴州開磷在銀行間市場發行第一單真正用於支付並購價款的債券融資工具産品，規模達10億元，不過，發行方式為定向發行，即私募發行。
業內人士也坦言，公開發行和私募發行各有利弊。私募發行方式對保密性要求較高，而公募發行方式要進行相對較多的公開資訊披露。此外，公募方式融資成本低，品牌效應明顯，並購交易保障力更強。但是，以公募的方式發行，週期較長，較難實現融資進度與並購進度的統一。
“此次公募並購債成功發行有助於為企業解決融資難題，今後多種發行方式在銀行間市場都已無障礙。”恒豐銀行首席品牌官、研究院常務院長胡海峰表示。鵬元資信評估有限公司相關研究報告認為，在經濟轉型大背景之下，行業整合加速，國務院政策鼓勵並購重組，發展並購重組債券，可以豐富企業的並購融資手段，提高融資效率。
據此前中信證券相關人士測算，參照國外並購融資債券佔比40%至50%的水準，我國債券並購融資約有2.5萬億元至3萬億元的資金缺口。不過，並購債在我國國內推進速度並不快。
“與銀行貸款相比，儘管債券融資成本更加低廉，但與此同時，並購債在操作環節和技術上更為複雜，沒那麼直接。而從銀行角度而言，其為並購活動提供過橋貸款的收益相較發債來説也更高，尤其是為並購活動提供的過橋貸款往往期限較短，銀行也更樂意做這樣的業務。”一位固定收益人士對《經濟參考報》記者坦言。
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