離岸價格超越在岸價格形成倒挂 在岸人民幣創8月11日匯改以來新高

　　國慶長假前，人民幣匯率出現異動，離岸人民幣兌美元忽然發力，大幅飆升，並且一舉超越在岸市場人民幣匯率，形成“倒挂”。本週二，離岸人民幣匯率一度超過在岸匯率逾200點，這是離岸人民幣自去年11月以來首次強于在岸中間價。昨日，離岸市場人民幣匯率最高觸及6.3406，創出近7周高位，隨後有所回落。由於在岸人民幣兌美元走高，兩地價差縮小，但仍然小幅倒挂約80個點。業內人士分析稱，短期人民幣匯率將走穩，而長期來説，人民幣走勢將取決於中國經濟走勢而定。

　　文/ 廣州日報記者潘彧

　　廣州日報訊 昨日，在岸市場人民幣兌美元中間價報6.3613，與上一交易日相比，僅上漲47個基點。在國慶前4個交易日，在岸市場人民幣中間價連續小幅走高，但走勢穩定，自9月25日開始至昨日，4個交易日裏累計漲幅僅178個基點。

　　離岸市場人民幣匯率

　　5個交易日漲幅超1000點

　　不過，離岸市場人民幣匯率卻出現異動，自上週四開始，持續大幅飆升，截至昨日，短短5個交易日裏，漲幅超過1000點。本週二更是一舉超越在岸市場人民幣報價，形成罕見的匯率“倒挂”現象。

　　在過去一段時間裏，由於境外市場唱空人民幣，離岸市場人民幣匯率報價一直比在岸市場低。在8月11日匯改後，由於兩地匯率貶值預期分歧較大，離岸人民幣報價較在岸人民幣報價曾經出現大幅偏低的現象，偏離幅度一度超過1000個基點。不過，9月以來，市場預期漸趨穩定，兩地的人民幣匯率報價也明顯收窄。本週二，離岸人民幣報價甚至已經一舉超越在岸市場報價，並出現200多點的倒挂，這是自去年11月以來首次強于在岸中間價。受中間價小幅走高及離岸市場匯率大幅飆升影響，在岸市場人民幣即期匯率報價也走勢強勁，昨日收盤報6.3571，創下了8月11日匯改以來的新高。與9月24日開盤價相比，累計上漲了266個基點。

　　昨日，離岸人民幣走勢仍強于在岸人民幣。在岸離岸人民幣價格倒挂100多點。

　　做空人民幣投機者受挫

　　一位資深市場人士對記者分析，此次離岸人民幣大漲，可能出於兩個原因，一是境外此前大肆做空人民幣的短期投機者，基於中國央行的維穩決心和在岸市場人民幣匯率的穩定走勢，短期選擇認虧退場，空頭回補引發離岸人民幣匯率大漲。二是由於近期境外市場很多機構在進行賣美元買人民幣的操作，吸納走了大量人民幣，市場擔心人民幣的流動性，刺激了對於人民幣的需求。香港金管局公佈的最新數據顯示，截至8月末，香港人民幣存款為9790億元，環比減少1.5%。

　　也有分析人士認為，離岸市場人民幣匯率的走強，也與近期國際市場資金回流中國香港地區有關。根據EPFR數據，在截至9月23日的一週中，約有1.7億美元資金流入中國內地和香港股市。昨日，由於港元兌美元匯率觸及7.75的聯繫匯率上限，香港金管局向市場注入了120.13億港元。

　　市場分析人士認為，估計離岸人民幣匯率經歷這一段回升，下一步會維持較長時間的盤整，不過不排除市場再次出現做空人民幣的力量。

　　而法國興業銀行策略師昨日也在一份研究報告中表明，當前離岸人民幣相對於在岸人民幣存在溢價，或因投資者在中國內地長假前削減看漲美元頭寸。

　　也有分析人士指出，由於眼下人民幣尚未實現完全自由兌換，人民幣離岸市場和在岸市場並不直接聯通，因此價差一直存在。如果出口企業在內地購匯，然後跑到香港市場結匯，就會産生套利空間，而在貶值預期下，套利空間就更可觀。目前這一套利空間的消失，也正體現了央行新匯改的成功。

　　預測

　　短期人民幣匯率將維持穩定

　　連日來人民幣在岸與離岸匯率的同步持續上漲，在縮小境內外價差的同時，也扭轉了新匯改以來市場對於人民幣的謹慎預期。有分析認為，預計價差再度大幅走闊的可能性亦有限。而隨著兩地價差縮窄，匯率貶值預期淡化，境內美元各期限掉期升水亦出現回落。

　　“國慶長假之後購匯需求將有所上升，因需償還假期期間境外消費用匯，屆時美元兌人民幣或再度走強。”一位交易員公開表示。

　　招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮表示，在短期，人民幣匯率將保持穩定，而長期來看，人民幣走勢穩定與否關鍵還看中國經濟，“如果經濟好轉，人民幣走勢會相對較強，如果經濟還是比較差，長期來看，人民幣肯定還是會貶值。”

　　而上述市場資深人士則對記者表示了相似的觀點，“在中短期，人民幣匯率的穩定肯定沒有問題，我們現在對於匯率是允許雙向波動的，但是波動的幅度不會特別大，就算有所貶值，幅度也是比較小的。但是，從基本面來説，人民幣有貶值的需求，此次波動也改變不了人民幣貶值的趨勢。”

　　澳新銀行經濟學家劉利剛則表示，體制內的金融機構已顯示出對政府維穩匯率的信心，預計兩地匯率價差收窄趨勢將持續至今年年底，年底前人民幣匯率不會跌破6.45大關。