29日港股市場資源類股票一片狼藉，素有“大宗商品之王”的嘉能可(Glencore)股價暴跌近30%，引起相關股票出現拋售潮，並拖累港股快速走低跌逾3%，相關資源股中石油H股跌逾7%，中石化H股跌逾5%，中國神華H股跌逾5%等。

　　大宗商品從去年以來就陷入低迷狀態，持續下跌。據悉，彭博大宗商品期貨指數已從2011年高點下挫達50%，標普500指數中表現最差的10支股票中8支都與大宗商品有關。所以，嘉能可的這種暴跌凸顯了投資者對大宗商品的擔憂情緒。

　　作為大宗商品最具代表性的交易品種黃金白銀的前期高點距今已經有四年之久。與此同時，石油自2014年6月以來大幅下挫。

　　大宗商品自由落體式的下跌給全球主流資源類公司也帶來了不少麻煩。據悉，卡特彼勒上周表示將裁員多達一萬人，佔員工總數的9%，油價下跌使採礦業雪上加霜。化學品製造商Huntsman出現四年來最大幅度的下跌，此前其表示鈦價格下跌將對公司第三季度業績有負面影響。

　　世界第一大石油公司荷蘭皇家殼牌公司宣佈將放棄在美國北極水域的鑽井活動，此前該公司已經為此支出70億美元。美國最大鋁生産商美國鋁業表示，將把公司分拆成兩家公司，因大量生産造成供過於求。

　　研究機構Ned Davis的分析師John LaForge和Warren Pies認為，大宗商品的情況正在變得更加糟糕。他們在研究報告中表示，大宗商品正處於20年的熊市週期，現在已是第四年。大宗商品低迷狀況已經波及股票市場，從美國標普入境股資源股均受拖累。

　　誰是嘉能可？

　　出了什麼問題？

　　嘉能可全稱嘉能可斯特拉塔公司，成立於1974年，總部設于瑞士巴爾，是全球最大的商品交易商，主要從事生産和行銷金屬、礦産、能源産品和農産品。目前嘉能可的全球市場運營部在40多個國家設有50多個辦事處，僱員超過2000人；工業運營部在13個國家開設15家工廠，僱員超50000人。

　　嘉能可集團禍起無度擴張，在大宗商品價格高漲時期，嘉能可集團大肆對外擴張。嘉能可公司于2011年成功上市後不斷大手筆並購，其中主要附屬、聯營和合營公司包括俄羅斯聯合鋁業公司、斯特拉塔股份有限公司、加丹加礦業股份有限公司、威特發公司等著名企業。

　　而隨著近年來大宗商品價格持續低迷，嘉能可集團的資産不斷貶值，而因收購帶來的債務問題日益突出。此前嘉能可宣佈了通過暫停分紅、出售資産和增發新股來削減其高達300億美元的債務的計劃，但仍未能止住股價跌勢。嘉能可在英國上市的股票週一大幅跌收29.4%，盤中跌幅一度接近1/3，錄得歷來最大單日跌幅。本月迄今，嘉能可市值已蒸發130億美元以上(約合830億元人民幣)。 嘉能可股價較2014年7月份高位暴跌大約81%，市值損失約400億英鎊（610億美元）。

　　資産管理公司天達(Investec Plc)週一發出警告稱，如果原材料價格繼續保持在較低水準，那麼嘉能可股東將變得幾乎一文不名。

　　嘉能可倒臺或致

　　全球大宗商品全線下跌

　　嘉能可目前的債券評級僅比垃圾級高出兩級，由於存量債務巨大兼以公司盈利前景並不明朗，市場普遍對嘉能可的未來表示悲觀。

　　如果嘉能可最終面臨破産清算，將被迫出售一系列資産用以清償賬務。由於嘉能可是最大的大宗商品貿易商，這意味著大量庫存大宗商品、礦産等要流入市場變現。這導致本來就已經非常低迷的大宗商品市場信心再度受挫。

　　金融評論網站Zerohedge認為，一旦嘉能可破産就可能觸發“大宗商品的雷曼時刻”。屆時，嘉能可所有礦産都將被封存，這會導致大量的抵押品不足，這就與當年雷曼兄弟的遭遇如出一轍。隨著所有抵押及再抵押品變現困難，整個大宗商品礦産行業都將被捲入災難之中，倒下的就不止是嘉能可一家大宗商品貿易巨頭了。

　　宗合