持幣過節謹慎觀望應是近期市場操作首選

　　上周滬深股市呈現縮量震蕩、橫向整理的格局。受政策暖風的刺激，上周初大盤連續兩個交易日小幅反彈，最高一度反彈至3213點，成交量也出現溫和放大。但上週三受歐美股市下跌與財新PMI回落的影響，大盤低開低走，成交量再度萎縮，週五大盤出現跳水失守3100點。

　　本週是國慶長假前的最後三個交易日，回避長假的短線資金基本拋盡，清理場外配資也到了大限，預計市場拋壓不會太重。持幣過節、謹慎觀望應是近期市場的操作首選，重倉的投資者，則可持股等待。

　　上周滬深股市衝高回落，週五跌速有所加快，如若沒有尾盤銀行、石油、保險等拉升護盤，上證指數將考驗3000點支撐。目前由於投資者預期偏弱，反彈缺乏量能支援，加之面臨節日長假，A股將以弱勢運作為主。操作上建議持幣過節。

　　成交始終未能有效放大

　　首先，雖然A股在3000點一線整理數周，有企穩反彈的機會。但從實際走勢看，屢次嘗試成交始終未能有效放大，表明市場觀望氣氛較濃，預期謹慎。這種該漲不漲的表現，久而久之就有可能轉變為久盤必跌、不進則退的風險。上週五大盤跌勢加速，看是受到似是而非的消息干擾，本質上還是市場內在疲弱，缺乏自信和信心的反應。而機構尾市的護盤則更加顯現市場的蒼白，預示未來持續反彈的難度不小。

　　其次，從預期看，在去杠桿、清配資之後，市場資金仍在不斷流失。據投資者保護基金網站統計，銀證轉賬資金近三周連續凈流出共計2633億元。這就好比池子的水在不斷流出，又怎麼指望船越漂越高？同時從基本面看，9月份財新PMI初值僅為47.0%，創2009年3月即近6年半以來的新低，表明宏觀經濟仍面臨持續下行的壓力，基本面尚未有明顯改善的信號。在此情況下，行情如果回歸基本面，那麼亦步亦趨也在情理之中。

　　最後，隨著中秋、國慶長假的接踵而至，A股市場面臨節日效應。由於近期海外市場受德國大眾事件及難民潮等影響表現動蕩，A股休市期間也可能出現超預期的情況，將直接影響到節後A股市場的表現。這種不確定性疊加到當前相對疲弱的A股市場，持幣過節、謹慎觀望應是近期市場的操作首選。

　　當然，畢竟目前指數已較5000點高位跌去不少，加上本輪調整在月K線上已經四連陰，平了最近10年的月線連陰的最高紀錄，因此10月份有機會出現超跌反彈的走勢。對於重倉深套的投資者，不妨既來之則安之，持股等待為主，此時離場意義不大。

　　投資者心態處於謹慎中

　　從技術上看，3200點在多次衝擊後，都無功而返，顯示上方壓力依然較大，但同時下跌空間也因權重股跌勢趨緩而被封殺，底部有逐步抬高的可能。市場依然是維持區間震蕩的走勢。量能萎縮顯示築底過程比較複雜，也顯示投資者心態處於謹慎中，風險偏好下降。在下跌空間較小的情況下，後市更有可能以時間換取空間的節奏展開，市場的機會在下跌中孕育，在反彈中結束。

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