雖然8月份不少經濟指標出現改善，不過9月財新PMI初值為47，為78個月來最低。這顯示當前宏觀經濟下行壓力仍然較大。不過，記者發現，近期包括國家發改委在內的高層頻繁為宏觀經濟打氣，如發改委網站連續兩天刊登文章釋放維穩信號。

　　二級市場上，昨日A股跟隨隔夜歐美股市大回調，上證指數收盤跌幅超過2%。

　　因此，有分析人士表示，鋻於當前經濟形勢，未來貨幣政策寬鬆將繼續，而且穩增長政策可能加碼，A股基建、鐵路、高端製造、房地産、電力設備等領域基本面有望逐步改善。

　　財新昨日公佈數據顯示，9月財新製造業PMI初值降至47%，創六年半新低。這一數據不僅較上月終值回落0.3個百分點，也遜於預期的47.5%。多數經濟學家表示，這也意味著當前宏觀經濟下行壓力依然較大。

　　具體來看，産出指數回落至45.7，較8月産出指數下降0.7個百分點。新訂單指數、新出口訂單指數、就業指數等分項指標也均出現下降。從分項指標看，內外需仍然疲弱，投入價格和出廠價格仍處於收縮區間，顯示製造業下行壓力依然較大。

　　內外需疲弱仍持續

　　民生證券分析指出，從微觀層面來看，房地産投資、製造業投資繼續下行，基建投資小幅回升但仍獨木難支；工業耗煤量、利潤等數據依舊較弱。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，産出、新訂單雙雙下滑，投入産出價格指數繼續回落，就業指數進一步惡化，顯示內外需疲弱持續。製造業經營活動繼續承壓，企業採購庫存收縮的同時産成品庫存上升，企業對未來需求面信心趨弱。也有分析認為，由於財新PMI指數主要反映的是中小企業運作狀況，9月指數創下2009年3月以來新低，各主要指標全面下滑，意味著中小企業經營環境和景氣度仍不容樂觀。

　　另外，記者從發改委網站獲取的最新數據也顯示，今年8月份，全國鐵路煤炭發運量1.6億噸，同比下降16.5％。1～8月累計發運煤炭13.5億噸，下降11.8％。主要煤運通道中，大秦線1～8月完成煤炭運量2.7億噸，同比下降9.3%；侯月線完成1.1億噸，下降10.3％。而7月份全國鐵路煤炭發運量1.65億噸，同比下降11.4％。

　　頻為宏觀經濟“打氣”

　　不過，記者發現，高層頻繁為宏觀經濟“打氣”。國家發改委23日刊登文章稱，儘管中國傳統製造業減速明顯，但機器人、電動汽車等製造領域增長迅速，中國經濟有望保持小幅回穩態勢，可以實現全年GDP增長7%左右的預期目標，而且我國7%的經濟增速是可信的。

　　23日國家發改委刊登了國家資訊中心經濟預測部牛犁的分析文章稱，近期全球股市、匯市、商品市場大幅震蕩。然而，總體來看，中國經濟發展進入新常態，國際社會要認識和適應這種變化，不能寄希望於中國經濟始終保持在高速增長狀態。同時，更要看到當前中國就業基本穩定，居民消費物價溫和上漲，中國仍是增長最快的主要經濟體之一，仍是世界經濟增長的重要引擎。

　　而且儘管上半年中國傳統製造業減速明顯，但是機器人、電動汽車、伺服器、智慧終端、鐵路機車等製造領域增長迅速。

　　下半年，股市成交大幅縮水使得金融業對經濟增長的貢獻將顯著減弱，但隨著連續降息降準、擴大財政支出和清費降稅以及實施重大投資項目工程包和消費工程等一系列穩增長政策逐步見效，改革紅利不斷釋放，加之基數較低等因素，中國經濟有望保持小幅回穩態勢，可以實現全年GDP增長7%左右的預期目標。

　　資本市場：

　　鐵路基建房地産將受益

　　在一些經濟學家看來，以房地産與製造業為核心的信用創造與産能擴張的黃金時代已落幕。而且上半年依靠金融業支撐GDP也是難以為繼。因此，要想穩住7%的經濟增長目標，未來穩增長將繼續加碼，如財政政策繼續擴張，貨幣政策繼續寬鬆，重大項目工程包也繼續獲批等。因此，預計下半年與穩增長相關的行業，如鐵路、基建、房地産、高端製造等行業基本面有望逐步改善。

　　實際上，記者粗略統計發現，近幾個月中央各大部委輪番出臺穩增長措施。

　　如8月25日，央行宣佈降準降息，以進一步降低企業融資成本。9月8日，財政部發佈《財政支援穩增長的政策措施》，將實施更有力度的財政政策，統籌資金推動重大建設項目加快實施；加大降稅清費力度，儘快落實好對小微企業的稅收優惠政策，將小微企業減半徵收所得稅標準由年應納稅所得額20萬元以內提高到30萬元以內。國家發改委也動作頻頻，9月7日至14日就批復項目達19個，總投資額超過3300億元。商務部、海關總署等部門聯合印發通知，部署進一步清理和規範進出口環節收費。（文/表記者張忠安）