“金九銀十”之際，行業投資並不樂觀。9月國家統計局發佈的數據顯示，自2014年起，房地産投資增速連續20個月呈下滑趨勢。而在不久前上市公司發佈的半年報顯示，截至8月25日，萬科、保利等60家房企先後發佈半年報，凈利潤率僅8.4％，新增房地産投資仍同比大幅下滑，行業現狀堪憂。與房地産相關的水泥、鋼鐵、玻璃、工程機械等行業仍在緩慢去産能過程中，企業盈利難度加劇。

　　有專家建議，對於房地産及相關行業的下行壓力要有一定的政策忍耐度，而對於局部性的房地産企業債務風險，也應根據實際情況妥善安排，避免風險擴散引發連鎖反應。

　　房地産銷售回暖投資偏謹慎

　　國家統計局近日發佈的數據顯示，1-8月份，商品房銷售面積69675萬平方米，同比增長7.2%，增速比1-7月份提高1.1個百分點。商品房銷售額48042億元，增長15.3%，增速提高1.9個百分點。1－7月份房地産市場成交的回暖在東、中、西部均有體現，平均成交價格出現明顯回升。

　　我國房地産銷售市場明顯回暖，但在房地産投資方面卻並不樂觀。

　　近日，在接受媒體採訪時，SOHO中國CEO張欣表示，對在中國進一步投資土地不感興趣。眾多房地産企業也紛紛將目光瞄向海外市場。

　　數據顯示，國內房地産業投資仍持續疲軟。9月13日國家統計局發佈的房地産開發投資數據顯示，自2014年起，房地産投資增速連續20個月呈下滑趨勢。目前，房地産投資同比增速已從兩年前的20%以上跌至不足4%。8月土地購置費增速由7月的增長9.5%轉為下降9.1%。與房地産價格交易的量價回升格局不同，地産業投資仍持續疲軟。

　　企業對於項目擴張仍表現出謹慎態度：今年1－7月，全國住宅新開工面積同比下降17.9％，延續了2014年末以來的下降趨勢，同期房企土地購置面積同比下降32％。1-8月份，房屋新開工面積同比下降16.8%。方正證券地産行業高級分析師王松柏認為，企業拿地投資意願並不強烈，該趨勢還將在未來一段時間延續。

　　從A股上市公司發佈的半年報來看，房地産企業的處境仍不容樂觀。比如浙江萊茵置業，在營業收入增長14％的情況下，仍出現近2600萬元的虧損；廣東世榮兆業盈利同比下降近50％。

　　業績的下滑也導致地産企業尋求轉型。萊茵置業在上半年公司對外投資的9個主要項目中，僅有1個涉及房地産開發投資，其他的則是“熱門行業”新能源、影視文化、股權投資基金等，世紀星源則通過並購重組的方式強化環保服務能力，蘇寧環球則計劃轉型為一家集“教育、健康、傳媒、金融”為一身的綜合性投資公司。

　　房地産産業鏈趨緊

　　這對於地産業開發産業鏈上的諸多行業而言，不是好消息。

　　受房地産投資增速下滑的影響，上游相關製造業同樣承受著去庫存的壓力。以水泥行業為例，根據國家統計局數據，1-8月份全國累計水泥産量15.05億噸，與去年同期相比減少8600多萬噸，同比下降4.99%；8月份單月水泥産量同比下降4.25%。截至7月中旬，水泥均價較年初回落55元／噸，上半年水泥均價284元／噸，同比下降56元／噸，噸盈利下滑顯著。據稱，房地産投資持續大幅下滑，新開工面積不足，鐵路、道路投資增速放緩是水泥需求下滑的主要原因。

　　據業內人士介紹，國內最大的水泥供應商安徽海螺水泥於今年1季度凈利潤同比下降了31％；新疆水泥企業青松建化則在半年報中表示，由於部分區域水泥産能嚴重過剩，競爭加劇，水泥銷量和平均售價大幅度下降，公司2015年上半年虧損1.5億元；河北冀東水泥也坦言，公司所在區域水泥需求降幅較大且銷售價格降低導致水泥主業産生較大的虧損。

　　申萬宏源證券建築建材行業分析師王絲語表示，整個玻璃行業2015年上半年價格下降和成本上升同時出現，相關企業盈利較去年同期有所下滑；鞍鋼股份則發佈公告稱，鋼材市場急劇惡化，價格持續深幅下滑，效益空間被大幅壓縮，雖然公司採取多種措施降低成本增加效益，依然不能彌補鋼材價格下跌帶來的效益損失，公司上半年盈利預計將大幅下滑。

　　工程機械製造商之一的中聯重科也表示，受國家固定資産投資，尤其是房地産投資增速持續放緩的影響，工程機械産品市場需求持續不振，今年上半年公司將虧損超過3億元，公司去年同期盈利9億元。

　　此外，在産能過剩的情況下，一些企業開始主動去産能。八一鋼鐵近日發佈公告稱，“鋻於南疆地區鋼材供求關係失衡，為緩解區域市場的供需矛盾，消化企業庫存”，公司的全資子公司新疆八鋼南疆鋼鐵拜城有限公司自2015年7月31日起階段性停産。

　　適度寬鬆刺激 謹防債務風險

　　專家認為，在經濟整體下行的情況下，房地産以及地産産業鏈上的相關行業承受一定的壓力在意料之中，“去産能去庫存是現在宏觀經濟的大背景，需要一定的時間和政策忍受度。産品價格下跌、企業盈利趨緊也在市場的預期之內，也是經濟體自我調整的正常過程。”農銀匯理基金資深分析師姚臻説。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳等業內人士認為，考慮到“穩增長”和進一步深化改革的客觀需要，適度的寬鬆刺激政策同樣必要，“年初以來，政府為了穩增長已經出臺了多項政策，效果也在逐步顯現。作為重要的經濟支柱，房地産如果企穩，整個宏觀經濟也就企穩了”。

　　第一，穩步推進保障房建設，發揮托底作用。專家認為，保障房建設和棚戶區改造既能緩解房地産相關産業的下行壓力，又是廣受民眾歡迎的民生工程，同時還能帶動周邊基礎設施的完善。“可考慮從民生角度考核官員政績，通過科學的政績評價體系督促地方履行保障房供給責任，保證財政資金的使用效率。”復旦大學産業與區域經濟研究中心主任范劍勇説。

　　第二，有針對性地進行基礎設施建設等公共領域投資，避免重復建設和新的浪費。諸建芳認為，對於財政刺激政策，業內擔心的最多就是投資的負效應。“從目前的政策來看，主要財政資金投向在於未來城市急需的軌道交通、地下管廊等項目，不會産生新的過剩和浪費，值得積極推廣。”

　　范劍勇等專家認為，基建投資仍然是穩定經濟增長最重要的方式。“中西部地區仍存在較大的投資需求，有針對性地加碼高鐵等基建投資能夠有效消化過剩産能，對衝房地産等行業增速趨緩的壓力。”

　　第三，發揮財政資金的托底作用，謹防債務風險的連鎖反應。儘管房地産銷售數據整體穩定有升，但是結構性的問題仍然存在，今年以來一些區域性中小房地産企業的債務風險時有出現。姚臻等業內人士認為，在經濟企穩的重要關口，對於可能觸發信託、銀行連鎖反應的房地産債務違約事件，還應通過多方協調，通過財政資金融資或債務展期等方式予以政策性托底，避免引發連鎖反應，將風險控制在最小的範圍內。