9月7日，央行公佈8月我國外匯儲備為3.5574萬億美元，較前月減少939億美元，創單月曆史最大降幅。記者注意到，該數據仍未完全涵蓋我國外匯儲備下滑的真實情況。

　　如果綜合8月份我國對外貿易順差3680億元；8月歐元對美元升值2.0%、日元對美元升值2.2%所導致的我國外匯儲備增值的220億美元；以及外匯儲備投資按3%年收益率平均到8月大概為90億美元的進賬，我國8月份外匯儲備實際降幅遠超1000億美元。

　　相較我國3.5574萬億美元的外儲體量而言，這一降幅並不會形成實質撼動，但其對人民幣匯率走向心理預期的影響卻不容忽視。該降幅數據一經公佈，離岸人民幣兌美元匯率即從6.4590附近直線跌至6.4720的日內最低點，大跌超過130個點；即期市場上在岸人民幣匯率收盤報6.3659，下跌100點。離岸人民幣價格和即期市場上在岸人民幣匯率中間價的背離進一步拉大。目前，離岸與在岸價差擴大至1100點以上。這意味著境外人民幣貶值預期仍較高，且較大價差足以覆蓋央行徵收遠期售匯20%準備金的成本，其間的套利空間足以讓國際套利資本聞風而動，並通過“境內購匯，境外結匯”的方式進行套利。

　　對此，渣打銀行香港亞洲區高級經濟師劉健恒表示，人民幣在岸及離岸價格差距大小反映了市場恐慌程度的高低。由於離岸、在岸價差超過1000點，存在一定套利空間，短期內會刺激企業在離岸市場用美元買入人民幣帶入在岸市場，再兌換成美元，套取價差。而央行為維持即期市場上在岸人民幣匯率的穩定，會拋售外儲美元，買入人民幣，由此造成離岸、在岸人民幣存量的收縮壓力。這也是8月底香港銀行間人民幣存款利率攀升至創紀錄高點以及我國8月外儲大幅下降實際超過1000億美元的主因。

　　只要離岸、在岸人民幣匯率套利空間存在，人們就會不斷在兩地市場賣美元買人民幣、賣人民幣買美元。央行為了維穩人民幣匯率，則會不斷地消耗外匯以抗擊美元外流，故此未來我國外匯儲備存量還將縮減。

　　目前，香港市場投資者對人民幣貶值仍有較強預期。渣打銀行（香港）對527位投資者的調查顯示，64%的受訪者預期人民幣在未來一年會繼續貶值，而去年同期只有5%的受訪者預期貶值。

　　未來兩三年內人民幣匯率是否存在中期貶值壓力？一國匯率走勢實際是一國經濟實力的貨幣體現，所以人民幣匯率走向需要結合我國整個經濟趨勢來判斷。在9月4日~5日的G20財長和央行行長會議上，中國財政部部長樓繼偉稱，中國經濟調整陣痛期將持續5年，7%的經濟增速可能持續4~5年。因為整個經濟處於調整轉型期，金融市場在改革，很多潛在的金融風險會浮出水面，如銀行不良貸款額和不良貸款率雙升高以及地方債務的風險將逐漸顯露。同時，美聯儲的加息動向、美國經濟的復蘇情況等國際因素都將影響我國未來人民幣匯率的實際走向。