■張利靜

　　《貨殖列傳》雲：“旱則資舟，水則資車，物之理也。論其有餘不足，則知貴賤。貴上極則反賤，賤下極則反貴。”

　　8月29日，位於北京市宣武區廣安門內大街的菜百首飾還異常熱鬧。儘管這家店在1小時內即將打烊。

　　記者近日走訪了北京多家黃金賣場，同時對銀行客戶經理以及多位黃金投資者進行調查採訪，伴隨金價年內迭創新低，投資者的心態似乎正在悄悄發生變化，不似之前那麼悲觀。

　　“中國大媽”似乎再度悄悄出手，而這一次她們不再勢單力孤。在全球經濟動蕩之際，國際基金大佬和中國央行與她們站在了同一條戰線上。

　　大媽身影再現黃金賣場

　　與二樓、三樓的鉑金、玉石類珠寶冷清的銷售場面相比，位於北京市宣武區廣安門內大街的菜百一樓黃金首飾的銷售可謂異常火暴，偌大的銷售場地擠滿了詢價購金的顧客，極少有櫃檯被冷落。據記者目測，詢價購金的人群以中年人為主。

　　與往年同期相比，目前黃金價格每克下降了30多元，一位剛結完賬的顧客直言：“現在價格真的很低。”記者在現場看到，千足金降至289元/克，7月底價格一度在278元/克，去年同期為305元/克。一件30克的黃金飾品比去年同期便宜近千元。

　　現場的一位金飾銷售人員告訴記者，最近來店詢價購買的顧客確實在增加。

　　2014年，投資金條、金幣的熱潮退卻。中國黃金協會發佈的2014年統計數據顯示，2014年全國黃金消費量為886.09噸，同比下降了24.68%。而拉低中國黃金消費量的原因，主要來自金條和金幣投資需求的“跳水”。數據顯示，當年金幣用金同比下降48.86%；金條用金同比下降58.71%。

　　2015年黃金投資再起漣漪，“中國大媽”的身影再度若隱若現。今年3月17日，COMEX黃金期價一度跌至1145.5美元/盎司的年內低位，國內再度出現“搶金浪潮”。

　　交通銀行的一位客戶經理周先生表示，春節期間，不管是投資金條、紀念金幣還是黃金首飾，銷量都有大幅增長。同時，與菜百投資業務回購中心業務人員的感受一樣，周先生表示，7月底以來詢問黃金投資的客戶又多了起來，但是還不足以稱為“搶金潮”，大媽們已經低調了很多。

　　8月6日~8月21日，COMEX金價由1084美元/盎司最高漲至1169.8美元/盎司。金價上漲的背後，是全球經濟動蕩：全球股市一度大跌，大宗商品市場前景愈加黯淡。

　　這一次抄底，國際基金大佬並沒有袖手旁觀。據華爾街見聞，二季度索羅斯的家族基金維持了76.1萬股黃金礦企股ETF持倉量，並且增持了大約190萬股全球産量最大的黃金生産商Barrick的股票，總價值2010萬美元。

　　另外，據報道，斯坦利·德魯肯米勒的Duquesne基金在二季度大幅增持了逾3億美元的黃金ETF，創下其家族基金在黃金史上最大手筆買入。中國央行也不甘落後。據央行披露，截至6月底，黃金儲備上升至1658噸，較2009年上次披露的數據上升57%。這是央行自2009年4月以來首次增持黃金，目前央行已晉身世界最大的黃金買家。

　　7月下旬，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的數據顯示，投機者7月份持有的黃金空頭頭寸升至創紀錄水準。對黃金多頭來説，這也許並不是個壞消息。

　　購物卡套利和另類期權

　　對於詢價購金的投資者，銀行客戶經理們經常這樣建議——作為個人資産配置中不可或缺的品種，用5%~10%的資金購買黃金是很好的選擇。

　　黃金作為一種傳統的、具備避險功能的金融工具，在家庭資産配置中具有重要的作用。對於大多數投資者來説，配置一定比例的黃金資産，可以更好地保護投資組合，取得收益最大化和風險最小化之間的平衡。

　　而對於普通投資者李華和專業投資者王棟而言，黃金投資並不是這麼循規蹈矩。

　　李華今年8月初在北京西單購買了一些投資金條，但他既非用現金也非靠刷卡購買，而是用購物卡做了一次黃金套利。“我七二折買了一堆購物卡，然後在西單的幾家商場消費，相當於用七二折的折扣買黃金。”

　　“菜百、周生生、周大福、週六福等都有賣投資金條，但不是標準的投資金條，都是各家自己設計的工藝金條，將其當作投資金條來賣。菜百是最便宜的，也是變現最方便的，支援回購自家的投資金條，回購價格是當日金價減2元/克，也就相當於回購時收取2元/克的手續費，其銷售價格是當日金價加10元/克，但是不支援購物卡。”李華説。

　　“周大福支援購物卡，而各大商場的周大福價格並不相同，最便宜的也比菜百貴約15元每克。其前門店支援金條回購變現，但是要等幾個月才能變現。其他金店的價格比較貴，而且不支援回購，不合算。”李華對自己的套利經驗津津樂道。“一些商場經常搞活動，可以用七八折囤購物卡，是套利的機會，越是資訊不對稱，套利的機會越多。不過這僅限于商場購金，而且實體金條變現比較麻煩。”

　　王棟是一名專業投資者，與大眾投資者對衝通脹的需求相比，他對黃金投資有著完全不同的理解。

　　“雖然目前金價處於低位，礦山已經沒有擴産的慾望，但黃金依然有其需求基礎。就宏觀而言，美元如果加息打壓大宗商品，農産品和黃金的表現肯定會好于其他商品。而且如果全球出現經濟大糾紛、局部戰爭等，貨幣秩序的重塑會讓黃金再次受到追捧。金價的確還可能下行，但我認為這個價位已經可以出手了。至於黃金股，可以作為高杠桿看跌本幣的期權，相當於持有實物黃金對衝個人資産。不過要注意控制倉位。”王棟對記者表示。

　　不過，目前市場上像他們這樣的投資者並不多。（原載《中國證券報》）