股市動蕩給了美聯儲拖延加息的藉口
- 發佈時間：2015-08-27 10:29:00 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
英國金融時報網27日報道稱，對於美聯儲將在何時上調美國利率的賭注，開始看起來像是“點兵點將”的遊戲：今年，明年，某個時候，永遠不會。暴跌的股價被廣泛視為美聯儲將在9月再度推遲動手的一個原因，從期貨價格看，美聯儲今年內維持利率不變的幾率上升了。之前顯示加息近乎板上釘釘的期貨，現在暗示下月加息的幾率只有三分之一。
強大的紐約聯邦儲備銀行行長比爾?達德利26日説了投資者愛聽的話，稱加息的理由現在不如之前那麼有説服力，儘管他也説，不對短期市場走勢過於敏感是重要的。
美國股市已經遭遇了相當厲害的短期變動：在10天內下跌逾10%（在昨日早盤的反彈之前）。而歷史似乎表明，美聯儲對這樣的變動非常敏感，每次都會在幾個月內削減利率，唯一的例外是在2011年啟動扭轉操作時。
有時候，降息是對市場的直接回應，比如在1987年市場崩盤時。在其他一些時候，政策制定者和投資者受到同一件事情的驅動，比如2001年9月11日發生恐怖襲擊事件之後。美聯儲也許堅稱它以數據為依據，但在現實中，它似乎對市場也很敏感。
高盛對多項學術研究的調查顯示，股市下跌10%，將導致未來美聯儲利率降低15個基點。換句話説，由於股市大跌，下月加息25個基點的幾率應當下降60%。
這並不意味著美聯儲應該推遲加息。畢竟，在股市上漲10%的時候，它並沒有急於收緊貨幣政策（標普500(S&P 500)指數去年上漲11%，前年上漲30%）。沒錯，如果杠桿投資者撐不住，慘烈的價格下跌可能自我實現。但目前的這種降幅遠非不尋常，過去50年裏，股市曾有40次在3個月期間下跌10%。
隨著失業率接近長期可持續水準，而美國經濟表現不錯，人們可以預計利率將顯著提高。
然而，有充分的證據證明美聯儲的立場傾向於鴿派，而且當前不存在通脹壓力。神經兮兮的市場讓政策制定者多了一個拖延的藉口。諷刺的是，股市可能既是導致美聯儲延後加息的原因，也是這種後果的受益者。
