美國聯邦儲備委員會19日公佈的最近一次貨幣政策例會紀要顯示，多數美聯儲官員判斷目前經濟狀況尚未滿足啟動加息的條件，但已經接近加息條件，並擔憂低通脹對於收緊貨幣政策來説會造成過大風險。美聯儲官員的分歧在於，目前的通脹狀況是否支援啟動加息。

　　9月是加息最好時機？

　　紀要顯示，在美聯儲7月28日至29日召開的貨幣政策例會上，僅有一位委員準備好投票贊成加息，而其他一些委員則認為“經濟狀況已經滿足或者很快將滿足接近啟動加息的條件”。與會官員認為今年以來美國勞動力市場改善明顯，已經接近“充分就業”，但仍有改善空間，尤其是在薪資增長方面。會議紀要稱：“目前勞動力需求的增長沒有産生薪資全面穩步增長的基礎。”美聯儲在7月會議後發表的聲明中表示，在啟動加息之前，需要看到就業市場再多出現一些改善。

　　和6月份一樣，7月份仍有15名美聯儲官員預計今年將啟動加息，只有兩名官員預計2016年才會啟動加息。這顯示出美聯儲仍在準備于年內啟動加息。

　　與會官員最後決定，還需要進一步的經濟數據來判斷首次加息的時機。自7月美聯儲會議以來，數據顯示美國就業市場持續穩步改善，消費支援增勢向好，房地産市場也持續回暖，這些都印證了美聯儲對於經濟持續增長的預測。

　　在上月貨幣政策例會後的聲明中，美聯儲再次強調如果美國就業市場進一步改善，同時美聯儲有理由相信通脹率將回到2％的目標水準，美聯儲將啟動加息。由於美聯儲主席耶倫此前已在多個場合表示將在今年年內開始加息，目前市場普遍預期，美聯儲首次加息時間將在今年9月或年底。

　　近期幾位美聯儲官員均在公開場合表示，儘管他們仍在密切關注就業和其他主要數據，他們感覺在9月16日至17日的會議上決定啟動加息將是靠譜的。他們指出，目前貨幣政策條件相當寬鬆，如果推遲加息，有可能導致通脹意外攀升，不利於金融穩定。他們還表示，啟動加息可以釋放美聯儲對經濟前景抱有信心的信號。

　　今年剛剛卸任達拉斯聯儲主席的理查德·費希爾19日表示，美聯儲今年如果不加息，信譽將會受損；而市場到了年底可能會出現波動，因此與12月相比，9月是加息的最好時機。

　　為收緊貨幣做好準備

　　有關低通脹率的擔憂令人們猜測加息是否會推遲。對於持續低位的美國通脹水準，多數官員認為，經濟前景以及勞動力市場的進一步改善將推動通脹率在中期逐步靠近美聯儲設定的2％目標。會議紀要中説：“幾乎所有的成員……都需要看到更多證據證實經濟增長足夠強勁，以及勞動力市場足夠穩健，以使他們對於通脹可以在中期內回升至美聯儲目標抱有足夠信心。”美聯儲之前表示，在啟動加息之前，希望對於通脹率走向具有足夠的信心。

　　金融危機之後，通脹率在經歷長達六點的經濟復蘇之後仍未接近2%的央行目標。7月份美聯儲部分與會官員認為目前通脹水準以及通脹前景並不滿足美聯儲通脹率目標，而提前加息有可能導致貨幣政策運用空間有限，無法應對可能伴隨的對通脹和經濟活動帶來的下行壓力。

　　美聯儲會議紀要公佈後，美國長期國債收益率下滑，股市走低，美元走弱。投資者認為，會議紀要顯示出美聯儲對於加息的態度仍然謹慎。據路透社報道，經紀商Tullett Prebon 的調查顯示，三月期隔夜指數掉期利率顯示，交易員目前認為9月加息的概率為35%，與回憶紀要公佈之前的46%相比有明顯下降。

　　有分析認為，儘管7月會議紀要沒有明確給出9月份是否會啟動加息的信號，但是釋放的總體信號是“我們正在向加息邁進”。美聯儲的首次加息料將不會對消費和商業借貸造成嚴重影響，但是將代表一個加息進程的開啟，購買房産和汽車，或者使用信用卡消費的成本都將上升。

　　美聯儲正在為最終收緊貨幣政策做好準備，7月已經開始討論如何結束到期債權和其他資産的再投資計劃。美聯儲之前實行三輪量化寬鬆政策，購買了大量債券和其他資産。美聯儲承諾，在加息啟動之前，不會減持這些資産。

　　會議紀要還提及一些可能影響美國經濟增長的風險因素。美聯儲官員認為，中國股市近期的波動不會影響經濟增長；還有一些官員認為，如果中國經濟出現實質性的增長放緩，將可能對美國的經濟前景造成風險。美聯儲官員還提及，美聯儲加息之後，如果全球其他主要央行不進行加息，將可能導致美元進一步走強，對出口造成持續打擊，並導致油價進一步下滑。